CDR在税收待遇上向A股看齐，消除了投资者顾虑 近期三部门公布了关于延续实施创新企业境内发行存托凭证（以下称创新企业CDR）试点阶段的税收优惠政策。这项政策的核心是降成本、增吸引力，为个人投资者参与顶尖创新企业的投资打开了更友好、更便利的窗口。 2026-2027年间，买卖创新企业CDR赚取的资本利得暂免个人所得税。这显著降低了短线交易和长期持有的税负成本，直接提高了投资的税后回报率。在目前A股市场对股票价差暂不征税的背景下，这使CDR在税收待遇上向A股看齐，消除了投资者的顾虑。 股息红利差异化征税：持有CDR取得的股息红利，享受与A股相同的差别化税收政策，持股越久，税率越低，超过1年免征。这鼓励长期持有、价值投资，而非短期炒作。境外税款抵免：解决了投资者的一大痛点。由于CDR对应境外基础股票，其分红可能在境外已被预扣税。政策允许这部分已纳税款进行抵免，避免了国际双重征税，保护了投资者利益。 拓宽优质资产配置渠道，共享创新红利，家门口投资全球级我国公司：创新企业CDR主要对应的是在海外上市，如美股、港股的我国顶尖科技公司，此前，国内普通投资者直接投资这些公司门槛较高、流程较复杂。CDR及配套税收优惠，使得投资者能像买A股一样，便捷地配置这些代表我国新经济的核心资产，分享它们的成长成果。 丰富资产组合，分散风险：为居民财富配置提供了除A股、房产、存款外的新选项。这些创新企业往往处于不同的产业周期和全球市场，有助于分散单一市场的投资风险。 政策用真金白银的税收减免，降低了投资门槛和成本，鼓励个人投资者通过长期持有，分享国家创新驱动发展的战略成果。这是将发展模式重构与居民财富增长进行连接的具体金融工具。 对股市的影响：结构性深化与功能强化，这项政策绝非简单的短期刺激，而是对我国资本市场深度、广度和吸引力的长期制度建设。 1. 短期：明确政策信号，提振创新板块情绪。延续税收优惠，向市场传递了国家坚定不移支持科技创新、稳定资本市场政策预期的强烈信号。有助于提升投资者对科技创新类资产的风险偏好，对A股市场中的科技成长板块、券商、金融科技等相关领域产生积极的情绪带动。 2. 中期：吸引优质资产回流，改善市场结构，提升上市公司质量：鼓励更多红筹、VIE架构的优质我国创新企业以CDR形式回归境内市场。这为A股引入了更多具有国际竞争力、高成长性的新经济公司，优化了整个资本市场的资产供给端结构，让国内投资者有更多好公司可投。增强市场代表性和活力：使境内资本市场更能全面反映中国经济的创新转型面貌，提升了市场的深度和活跃度。 3. 长期：深化资本市场改革，服务国家战略，助力创新驱动发展战略：为创新企业提供了更便捷、成本更低的境内融资渠道，通过发行CDR融资，引导社会资本更有效地流向国家急需的硬科技、前沿技术领域，实现了金融资源与实体创新的精准对接。这完美诠释了您之前提到的 为实体经济提供心智生产力支撑。 增强我国资产全球吸引力：一个能汇聚我国最优秀创新公司的资本市场，对全球长期资本的吸引力将大大增强。这有助于促进人民币资产国际化，稳定跨境资本流动，正是增强我国资产的战略缓冲与吸引力的关键一步。 推动投资理念走向成熟：通过税收设计鼓励长期持有、关注股息，有助于培育市场中长期投资、价值投资的理性文化，与市场更需要理性、耐心与结构性配置能力的监管引导方向一致。 这项政策延续，是 在破局路上的一次精准布局：它不是一次性的春季利好，而是旨在建立长期、稳定、可预期的制度环境，避免政策断档导致的市场预期紊乱。它服务于发展模式重构，通过金融税收工具，引导资源向创新领域配置。它夯实了资本市场的三重现实价值：1. 让居民财富能更公平、便利地分享创新红利。2. 让资本市场更直接地灌溉创新沃土。3. 让我国资产包包含更多核心科技公司，提升全球竞争力。 该政策不会单独导致牛市，但它是构建一个更健康、更有活力、更能服务国家战略的资本市场生态系统的重要一环。它通过改善资产供给和投资者成本，从微观基础上助力资本市场行情的走稳走远，其最终高度，依然取决于这些创新企业能否真正成长壮大，以及我国经济转型的宏观进程。这正体现了真正决定本轮行情高度的，是我国经济中长期再平衡的进程本身。