A股市场上，有这么一家特殊的存储芯片概念股——它是中国烟草投资管理公司在该领域重仓的唯一标的，还与SK海力士深度绑定，却在行业涨价周期中出现业绩两连降，引发市场关注。近期存储芯片涨价消息频传，韩国媒体甚至报道三星一季度计划将存储芯片价格上调100%，社保基金、汇金、外资等机构纷纷布局相关赛道。而中国烟草投资管理公司重仓持有这家公司872万股，位列第十大流通股东，其投资逻辑值得深究。从业务结构看，公司以半导体工程总包（营收占比78%）、封装测试（9.09%）及设计咨询（6.15%）为主。虽然后者毛利率高达48%，贡献近四成利润，但工程总包业务毛利率仅2.72%，拉低了整体盈利水平。不过其核心优势在于与SK海力士的深度绑定——旗下海太半导体全部产能对接，通过技术许可开展12英寸10纳米级晶圆封装，封测水平已达国际先进水准。财务数据呈现一定反差：2021年前连续8年收益增长，近三年却持续下滑，2025年三季度仍未止跌；2022-2023年营收增长但利润下滑，呈现“增收不增利”。但值得注意的是，经营现金流始终保持净流入，显示业务运转正常，回款能力稳定，这或许是长期吸引机构持有的关键。当前存储芯片行业迎来涨价周期，公司却未同步进入上升通道，成为最大争议点。不过其与SK海力士的紧密合作关系，以及稳定的现金流，仍为其奠定了差异化竞争力。对于投资者而言，需权衡其技术壁垒与业绩复苏节奏，毕竟在机构布局的存储芯片赛道中，这样“特立独行”的标的并不多见。