极为罕见！美日联合干预信号引爆市场：全球资产定价逻辑将迎重塑？一、核心事件：罕见信号浮现，美日联合干预预期升温纽约联储上周五在美国财政部指示下，针对美元兑日元汇率发起极为罕见的“询价”（rate check）动作，致电各大金融机构询问汇率报价。这一行为被市场解读为直接干预汇市的明确前兆，更是美国准备“亲自下场”协助日本支撑日元的关键信号，随即引发大规模日元空头回补，美元兑日元汇率单日重挫约1.75%，创下五个月来最大单日涨幅，收于155.80附近。此次行动的罕见性尤为值得关注：自1996年以来，美国仅三次干预汇市，最近一次是2011年日本地震后与G7联手维稳；而本次干预不仅无需应对重大全球冲击，更不涉及多币种广泛协作，完全聚焦美日汇率联动，且需美国财长乃至最高层签署确认，已上升至跨国联合干预的核心层级，打破了过往汇市干预的常规逻辑。与此同时，日本首相高市早苗周日发出强硬表态，承诺将采取“一切必要措施”应对市场投机性与异常波动。这一表态背后，是日本深陷“保汇率则崩债市，保债市则崩汇率”的两难困境——日元持续暴跌推升高通胀，而加息维稳汇率又可能引发本已脆弱的国债市场解体，叠加此前食品销售税减免承诺引发的财政融资担忧，日本不得不转向外部援助以解燃眉之急。二、深层影响：“广场协议2.0”阴影下，全球资产逻辑生变（一）汇市重构：日元空头承压，美元霸权遭挑战若美日联合干预落地，日元空头将面临集中清算压力，美元兑日元汇率可能进一步下探。更关键的是，这一行动已引发市场对“广场协议2.0”的联想——1985年广场协议通过多国协同压低美元，重塑了全球汇率格局；而当前特朗普政府对美元“过分特权”的否定态度，使得协同干预压低美元的预期升温。上周五美元不仅对日元走弱，对韩元和新台币等亚洲货币也出现贬值迹象，预示着全球汇率体系可能迎来结构性调整。（二）跨市场联动：风险资产与避险品种再平衡汇市的剧烈变动将传导至全球股市、债市与大宗商品市场。对于日本股市而言，日元升值可能压制出口导向型企业盈利，但也将缓解输入性通胀压力；美债市场或因美元走弱面临外资流出压力，收益率可能进一步波动；贵金属作为传统避险资产，有望在汇率动荡与全球不确定性上升的背景下获得资金青睐，支撑价格走强。（三）政策博弈升级：全球央行干预模式生变此次美日潜在的联合干预，打破了单一国家独自维稳汇率的传统模式，可能开启主要经济体协同干预汇市的新先例。对于其他国家而言，汇率政策的独立性或将受到更大挑战，全球央行之间的政策协调与博弈将进一步加剧，尤其是在通胀与经济增长失衡的大背景下，汇市干预可能成为调节全球经济失衡的重要工具。三、未来路径：三大概率场景与市场操作启示（一）三种可能路径（据Spectra分析师Brent Donnelly预测）1. 主流场景（45%概率）：此次询价为市场维稳铺垫，日本财务省将在周日晚间或周一纽约时段采取实际干预行动，持续压制美元兑日元汇率；2. 被动干预场景（20%概率）：若仅以询价试探而无实际行动，市场情绪平复后美元兑日元可能反弹，迫使日本在159/160关键关口启动实质性干预；3. 区域协同场景（20%概率）：美日韩达成隐性协议，针对日元、韩元过度贬值开展联合维稳，形成区域汇率协同防护网。（二）操作策略建议短期来看，投资者需警惕日元空头挤压风险，避免盲目追空美元兑日元；中长期可关注“卖出欧元兑日元”“买入澳元兑美元”等策略机会，把握汇率波动中的结构性机会。同时，需重点跟踪日本下议院选举前的160汇率关口——这一关键点位被视为日本当局的“危机红线”，可能触发更强力度的干预行动。四、风险提示本报告基于公开信息整理，不构成任何投资建议。汇市干预的实际落地时间、力度及效果存在不确定性，可能导致全球资产价格超预期波动；此外，各国经济基本面差异、政策调整节奏及地缘政治风险等因素，也将影响市场走势。市场有风险，投资需谨慎，投资者应结合自身风险承受能力独立做出决策。