如果 ETF 耗尽怎么办？这是一个假设性场景。除了 ETF，国家队仍持有个股，但 ETF 作为逆周期工具被视为 “温和手段”。若国家队耗尽 ETF 持仓，监管工具箱可能从 “市场操作” 转向 “行政手段”。过往曾使用的手段包括：1、进一步上调保证金比例（交易所已在 2026 年 1 月 14 日上调了融资保证金比例）2、加速 IPO 以稀释过剩流动性3、打击过度投机与市场操纵行为