招金黄金 1、核心优势  集团赋能：招金集团提供技术（难处理金矿三大核心技术）、管理、资金与资源注入承诺，信用背书强 。关注牛小伍 海外优质资产：瓦图科拉金矿资源稳定、技改见效，海外资产规避国内资源约束，享受金价上涨弹性 。  基本面反转：剥离非核心业务，聚焦黄金主业，2025年成功扭亏，估值修复空间大 。  成本与盈利弹性：技改与管理优化带动成本下行，金价每上行100美元/盎司，利润弹性显著 。  资本运作空间：招金集团资产整合预期，有望纳入更多优质黄金资产，提升规模与盈利能力 。 2、公司积极探矿增储。关于斐济北岛卡西山特别勘探许可，瓦图科拉金矿已于2025年9月17日正式获准进入该区域开展地质勘查工作。目前，进场前的各项筹备工作正在有序推进。 　　2025年10月份，瓦图科拉金矿SPL1201和SPL1344两个特别探矿权转让已取得土地矿产资源部的最终批准。后续，瓦图科拉金矿将有计划地开展两个探矿权的勘探工作。 　　l盈利预测 　　我们预计2025-2027年，随着黄金价格中枢稳健上移，瓦矿技改完成后逐步释放产量，预计归母净利润为1.22/3.03/12.91亿元，YOY为196%/148%/326%， 谢谢关注