山东黄金还要涨吗 1、民生证券：勘探工程及远期项目持续推进。公司上半年累计完成探矿工程量29.3万米，探矿新增金金属量18.8吨。三山岛副井施工至-1900米标高、同时平行推进扩建工程建设项目核准、安设审查等手续办理；焦家金矿资源整合项目、新城金矿资源整合项目有序推进；卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿生产能力爬坡，整体生产情况稳中向好；山金国际纳米比亚Osino选厂建设计划今年第四季度全面开始，预计2027年上半年投产。我们预计公司2030年产量有望达到80吨。 　关注牛小伍　 考虑2025年贵金属价格同比增幅明显，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为65.46/83.29/93.77亿元， 2、一、资源禀赋：量质双优，储备充足 - 国内：胶东核心区，焦家、三山岛等4座百吨级矿山，平均品位3-5g/t（行业约2g/t）；西岭金矿资源量592吨，为核心增量 。 - 全球：阿根廷Veladero（权益50%，年产约10吨）、加纳Namdini（2025试产，达产后8-10吨）等，海外资源占比约30%，分散区域风险 。 - 总资源：截至2024年底集团保有资源量2940吨，矿业权充足，深部/海域增储潜力大。 二、成本与盈利：高品位+规模效应，弹性领先 - 高品位降本：主力矿山品位高，国内克金成本约151-160元，全球前10%分位。 - 规模与协同：产能规划2025年约50吨，焦家改扩建年增5吨；海外露天矿成本更低，与山金国际协同降本3%-5% 。 - 业绩弹性：金价每涨100元/克，归母净利润约增厚10亿元，弹性优于同业 。 三、产能与成长：国内达产+海外放量，确定性强 - 国内：焦家、三山岛改扩建2025年达产，西岭金矿推进，产量稳步提升 。 - 海外：阿根廷Veladero技改、加纳Namdini试产，2026-2027年海外贡献增量显著 。 - 增长节奏：2025-2027年矿产金产量CAGR约8%，从“资源储备”转向“产量兑现” 。 四、技术与运营：智能+绿色，效率与安全双升 - 智能采矿：三山岛“亚洲第一深竖井”（4006米），深部开采技术领先；5G+AI+无人驾驶，关键工艺自动化率90%+ 。 - 绿色矿山：全尾砂膏体充填、干排技术，回收率提升1.05%-3.67%，获多项国家级绿色矿山认证。 - 探采选冶全链：地质资料库+勘查能力强，4006米钻孔破全国记录，支撑持续增储。 谢谢关注