当地时间1月29日，微软股价一度大跌约10%，创下自2020年3月以来最大单日跌幅。这一跌幅让微软市值蒸发3570亿美元，当地时间周四收盘时市值降至3.22万亿美元。

市场对微软财报的不满主要集中在几个细节上。最关键的Azure及其他云服务增速为39%，略低于StreetAccount预期的39.4%。微软预计第三财季更多个人计算业务营收约126亿美元，包含Windows，也低于市场预期的137亿美元。同时新季度隐含营业利润率同样不及预期。

微软CFO艾米·胡德解释，如果公司把更多新上线的数据中心资源优先分配给客户，而不是先满足内部需求，Azure的表现本可以更好。她表示如果把第一财季和第二财季新增上线的GPU全部投向Azure，那么关键指标就会超过40%。胡德同时预计公司本季度资本支出将小幅下降。

MeliusResearch分析师本·赖茨斯维持对微软的买入评级并强调，微软应该加快数据中心建设节奏。他认为Azure的问题在于执行层面，公司需要更快把数据中心建筑真正建起来。

瑞银分析师团队则对微软提前锁定大量AI算力提出质疑，因为Microsoft365Copilot尚未像ChatGPT那样带来明显成功。他们指出Microsoft365营收增速并未因Copilot而加快，多项调研也没有显示使用量强劲爬坡，而模型市场拥挤且资本投入巨大。团队认为微软需要证明这些投资值得。

不过华尔街并非一边倒看空。伯恩斯坦分析师认为微软管理层是在做长期正确的选择，而不是为了短期股价表现。管理层优先考虑公司长期利益，而不是为了本季度或未来几个季度推高股价，尤其是在产能约束未来可能缓解的情况下。