工业富联 2025 年净利润预告大幅度的增长，但是最近一段时间股价表现的非常的低迷，到底什么原因？ 工业富联业绩高增但股价低迷，核心是高位获利兑现+估值回归+AI板块情绪降温+机构下调目标价+财务与模式隐忧叠加，属资金面与预期博弈，非基本面恶化 。（关注牛小伍） 一、核心矛盾与关键数据 - 业绩：2025年净利351-357亿元（+51%-54%），Q4净利中值129亿元（+59.5%），AI服务器/800G交换机高增 。 - 股价：10月30日83.55元→1月30日57.70元，跌幅30.9%；1月29日放量跌5.09%，成交190.27亿、换手1.63%，主力与融资资金兑现 。 二、低迷六大原因 1. 获利盘集中兑现：近一年涨180%+，83元高位获利丰厚；1月29日融资净偿还17.96亿元，资金逢高落袋，抛压集中。 2. 估值回归+机构调降：PE自高点50倍+降至约37.5倍，仍高于制造同行；中金下调目标价18%（至77.68元），行业估值中枢下移，预期降温 。 3. AI/算力情绪走弱：市场担忧云厂商资本开支放缓、需求增速见顶，板块整体回调，龙头同步承压。 4. 财务与模式隐忧：前三季度经营现金流-4亿元（同比-200%）；存货1200亿+，减值风险上行；6%-7%低毛利率，高端制造低利润质疑升温。 5. 客户集中+技术壁垒弱：高度依赖英伟达等大客户，议价力有限；以系统集成/量产为主，芯片/架构自主弱，竞争加剧或压缩盈利 。 6. 技术面破位+资金分歧：失守61元与5日线，触发程序化止损；北向与主力资金分歧，承接不足，震荡加剧。 谢谢关注