美联储新主席沃什的降息缩表该怎么理解?

市场的最初反应，与最终的实际反应未必一致。

比如2021年中国房价开始下行，但起初汇率市场并没有太当成一回事，人民币汇率一直升值到22年3月，最高升值到6.3，后边才大幅贬值，最低贬值到7.4.

缩表降息，市场暂时认为是黄金白银的巨大利空，最终未必真的是利空，只不过短期来看黄金白银上的杠杆资金太多了，趁机清一波杠杆资金。这主要是资金层面的博弈，而不是基本面。

降息缩表具体是什么情况?

前两年的中国就是典型的降息缩表，无风险利率 房贷利率持续下行，但居民一直在猛烈的提前还房贷。

过去三十年的日本也是典型的降息缩表，利率一直降，但很少有人或企业愿意增加负债，都在想尽办法减少负债。

如果美国降息缩表，必然走上同样的经济方向。那么，会造成什么样的连锁反应?美国经济迷，泡沫最大的领域被刺破，一个是商业地产领域，一个是ai.

美国ai扩张有两个阶段，一是巨头们用自有资金来扩张，二是自有资金不太够用，开始用负债来扩张，在缩表环境下，巨头们会面临巨大的债务压力。这才是降息缩表最大的威胁。当然，缩表也是对黄金白银的威胁，但如果缩表刺破美国经济泡沫和ai泡沫，引发美国债务危机 美元暴跌，反倒又会为黄金带来巨大的助力。那就是很久以后的事了，半年内大概率不会出现。

至于当下，沃什只是被提名，并不是正式上任，上任要5月以后，上任后发布政策要到7月，真正产生经济影响要8月以后。

所以当下，基本面并不会有剧烈的变化，还是沿着目前的格局发展，全球经济在复苏之中，新兴国家占优，中国复苏，中游改善，逐渐向石油煤炭的上游扩散。无论黄金白银还是ai，我认为都会陷入震荡之中，短期往上难往下也难。

降息缩表是一种出清的手段，日本用了三十年的降息缩表来出清，中国用了三四年的降息缩表来出清，美国同样至少得好几年。

但现在因为美国ai话语权很强，垄断了全球科技与经济的话题，很少有人觉得美国需要出清，反倒认为只要降息缩表一公布，美国经济就已经出清了，美国又可以继续发展了，ai带动美国经济发展，就不需要黄金来避险了。

我认为，美国的出清还没开始，出清的就是ai乱投资，真正的最终避险还没有到来。