No.136 巴菲特谈“评估基金经理” 巴菲特曰：“基金经理不辞辛苦地评估投资组合中公司的管理层，他们自己却不会受到同样的评估，这实属不该。” 无论是手握大资金的基金经理，还是资金量小的个人投资者，做投资时都会翻来覆去地评估心仪股的各方各面，包括但不仅限于管理层、商业模式、企业文化、财报…… 并且，为了给投资留有更多余地，留下足够的容错空间，都会尽可能保守地去做评估。 比如不会用最高的净利润增长率去估算公司未来的净利润，而会用五年平均值甚至近五年的最低值。 然而，在基金经理的评价体系中，评估标准不仅较为宽松，很有弹性，充满了人情往来的弊病，而且评估机制也不健全，有些还不合理。 就拿末尾淘汰制来说，它会把基金经理推向投机一侧，不能定心做投资，会逼得基金经理不得不追逐市场热点，炒概念，抱团扎堆买股，追涨杀跌…… 有时候，有些基金经理明明知道这是错的，不该如此。但如果不这样，他们就会丢掉饭碗。从切身利益出发，他们的最佳选择就是沿着错误的投机之路前进。