No.135 巴菲特谈“投资检验标准” 巴菲特曰：“所有投资管理活动（包括管理自己的资金在内）都要经受客观的检验。检验标准应该事先确定，不能事后自己随便选。” 在合伙基金早期，巴菲特的业绩标准是道指。他希望“长期下来，平均每年能跑赢道指10%，并在它下跌时，比它跌的更少；它上涨时，追平或落后于它。” 巴菲特的合伙基金成立于1956年5月，而“跑赢道指”这个客观标准最早出现在1957年的致股东信中。也就是说，他在投资之初就定下了该标准，并告知了客户，即“事先确定”。 事先确定，事后就无法反悔。尽管有时会存在标准不合理的情形，比如用每天跑百单来要求外卖员，跑不到就罚钱，但标准依然要事先确定。事后再论，很容易因逃避责任找借口，自欺欺人。 标准的制定不仅要客观，而且要用相对标准，而不能用绝对标准。 同样是赚10万，但一个用的是50万本金，收益率达20%，另一个是用100万赚的，收益率只有10%。绝对的10万利润虽一样，但收益率却相差甚远，前者比后者的投资能力强了不止一星半点。