太空光伏龙头获机构"买入"评级！目标价78元，商业航天+钙钛矿电池双轮驱动 核心逻辑：乾照光电（300102）作为国内砷化镓太空电池绝对龙头，近期获多家机构密集调研，西部证券、国金证券等给予"买入"评级，目标价78元。公司深度卡位商业航天核心赛道，太空光伏业务进入爆发期，钙钛矿叠层技术有望打造第二成长曲线。 一、核心看点（3大维度） 1. 太空光伏：从0到1的产业拐点 公司砷化镓三结电池国内市占率超60%，已批量供货G60千帆星座、银河航天等低轨卫星项目。2025年太空光伏订单同比增长超200%，在手订单排至2027年。技术层面，抗辐射寿命15-20年，转换效率30%+，技术指标全球领先，形成高壁垒护城河。 2. 钙钛矿：第二成长曲线已启动 公司与航天八院合作推进钙钛矿/砷化镓叠层电池，实验室效率突破32%。2026年Q1将完成在轨验证，若技术验证成功，将颠覆现有技术路线。市场空间方面，若钙钛矿路线落地，单星价值量有望提升3-5倍，打开全新成长天花板。 3. 商业航天共振逻辑 太空光伏是卫星能源核心，与商业航天发射节奏强相关。2026年商业航天进入密集发射期，SpaceX百万卫星计划催化需求。业绩弹性测算显示，每颗卫星光伏系统价值量50-100万元，万颗级星座对应百亿级市场空间。 二、数据支撑（关键指标） 业绩表现：2025年Q3净利润8795万元，同比增长80%，太空光伏业务贡献超60%。2024年太空光伏收入2.1亿元，2025年预计达5.8亿元（同比增长176%），2026年机构预测12-15亿元。 盈利能力：毛利率从2024年的45%提升至2025年的48%，2026年有望突破50%。净利润2024年0.49亿元，2025年预计0.88亿元，2026年机构预测2.5-3亿元。 估值水平：当前动态PE约50倍（2025年），机构预测2026年PE降至30倍，估值切换逻辑清晰。若钙钛矿技术突破，业绩弹性将进一步放大。 三、机构观点（引用权威） 西部证券（2026年1月研报）指出：公司砷化镓电池技术壁垒高，受益于低轨星座加速部署，订单能见度至2027年。钙钛矿叠层技术若在轨验证成功，将打开第二成长空间。给予目标价78元，对应2026年35倍PE。 国金证券（2026年1月调研纪要）认为：太空光伏从"主题"走向"业绩兑现"，乾照光电作为核心供应商，2026年业绩有望翻倍增长。钙钛矿技术储备为长期成长提供想象空间。 风险提示：技术验证不及预期、商业航天发射节奏放缓、市场竞争加剧等风险需关注。本文不构成投资建议，投资需谨慎。