小作文突袭背后，A股做空力量的精准猎杀 2月3日的资本市场，腾讯与寒武纪的股价跳水成为焦点，而背后搅动市场的，是两篇毫无实据却快速发酵的小作文。一则称游戏行业税率将从6%大幅上调至32%，直接指向腾讯等游戏巨头的利润根基；另一则伪造寒武纪营收指引，称2026年营收仅200亿元，远低于市场300亿元以上的预期。尽管寒武纪午间紧急辟谣，税务新规也无任何官方依据，却依旧引发恒生科技指数大跌、寒武纪盘中超13%暴跌，这并非简单的市场恐慌，而是一股无形做空力量的精准猎杀。 一、是什么造就了这种情况？ 小作文之所以能成为做空工具，在于其传播的“快”与监管的“慢”形成的时间差。在移动互联网时代，一则不实信息能在数小时内传遍各大投资社群、股吧与财经平台，引发散户的恐慌性抛售，而上市公司辟谣、监管层澄清往往需要数个小时甚至更久。这一时间差内，做空资金可通过融券、期指等工具快速获利，等市场反应过来真相时，其早已完成平仓离场。此次寒武纪从谣言发酵到股价大跌，再到公司辟谣，仅用了半天时间，而这半天里，做空资金已完成了一轮精准的波段操作，这种“打一枪换一个地方”的手法，让市场防不胜防。 二、市场的抱团大涨和监管的无计划降温，给这种小作文提供了空间 当前市场的流动性环境与资金结构，为做空力量提供了温床。春节前市场本就存在流动性偏紧的特征，央行净回笼资金、两融余额持续下降，存量资金博弈下，市场的抗风险能力本就较弱；而前期热门的科技、游戏赛道积累了大量获利盘，资金本就有止盈需求，做空力量的一则小作文，便成为了获利资金出逃的“导火索”，形成“做空资金砸盘+获利资金止盈+散户恐慌抛售”的三重踩踏。此次腾讯、寒武纪的大跌，并非孤立事件，而是前期有色金属、电子板块恶意砸盘的延续，做空力量正从单一板块向核心龙头扩散，通过猎杀权重股引发指数波动，进而在全市场制造恐慌。 三、违法成本的低廉和监管的缺失，为小作文行为提供了胆量 小作文满天飞的背后，是A股市场做空机制完善与监管体系滞后的矛盾。随着A股融券、股指期货等做空工具的逐步完善，做空已成为市场的正常交易行为，但与之匹配的信息披露监管、造谣追责机制却仍需加强。对于恶意编造、传播不实信息的行为，当前的处罚力度仍显不足，难以形成有效震慑，导致部分资金铤而走险，将小作文作为低成本、高收益的做空手段。而普通投资者在信息不对称的情况下，往往成为做空博弈的“牺牲品”，不仅蒙受资产损失，更会对市场的公平性产生质疑。 四、资本市场的健康发展，需要多空力量的平衡，但绝不容许恶意做空的兴风作浪。当小作文成为做空工具，当谣言取代基本面成为股价的主导因素，损害的不仅是投资者的利益，更是市场的定价功能与公信力。唯有监管加码、上市公司尽责、投资者理性，才能让做空力量无处遁形，让资本市场回归价值投资的本源，而非成为少数资金收割的舞台。 最后，这次小作文的集中出现，大家不可忽视，这也造就了今天市场无量反弹。它如果是正常的打压、短期利用信息差获利，那么市场会很快回归；如果是一次有预谋有组织的做空，那么市场调整不会就此终止。