a股财报季，小心科技股！！

春节前后，美股科技股的财报季，A股年报一季报也在进行中，涨幅太大的板块，刚好要砸一砸！

昨晚AMD财报后大跌，跌幅-17%！！过去两年，AI涨势全靠“资本开支无上限”的预期撑着。这次AMD的指引，让市场醒过来：AI军备竞赛，要回归理性了。下游开始算细账，上游“卖铲子”的线性增长逻辑，自然站不住。估值高位，只超预期没用，得大幅上修才行。

AMD只给了稳健指引，市场直接判为增长失速。它给中国特供芯片Q4揽下3.9亿美元，本该是利好，反倒惹了担忧——分析师怕这掩盖了北美数据中心的疲软，再加地缘风险，这部分收入不仅没溢价，还被打了折。现在市场交易的，是未来的增长斜率，增速稍缓就被当成崩盘。AMD的压力，会直接映射到英伟达：老二都吃力，老大的高增长神话，是不是也到顶了？踩踏，就这样发生。今晚，谷歌的财报，能当救星吗？

抄送：寒武纪、中际旭创、新易盛、工业富联等…