❗【天风电新—孙潇雅】纳科&宏工再推荐：材料设备进入T链，为干法电极合作铺路0205———————————在1.30日的段子中，我们重点汇报了特斯拉已在正负极均应用了干法电极，进展超预期，国内纳科&宏工在产品端处于领先，且与T对接过程中。

近期宏工就T的正极材料处理设备密切接触，为后续干法设备的合作奠定基础。

🌼特斯拉为支撑干法电极规模化生产，配套上游正极产业链：1）正极材料配套：计划2026年在得克萨斯州启动本土阴极材料生产线，与奥斯汀干法电极产线形成“原料-加工-制造”的闭环；同时预计2026年内华达州磷酸铁锂生产线将启动量产。

2）锂精炼配套：特斯拉锂精炼厂已启动试生产，是北美首家从锂辉石提炼氢氧化锂的精炼厂，产出的电池级氢氧化锂直接供应正极产线，保障干法电极原料供应。

🌼宏工与T率先就正极材料设备达成合作宏工作为国内电池、材料大厂的原材料处理设备主供，设备竞争力全球领先。本次与T在正极材料上率先达成合作，也为后续双方在干法电极设备的合作奠定基础。

🌼纳科/宏工作为干法龙头，如何测算其弹性？我们按30年固态招100GWh，液态招1000GWh其中600GWh是干法。

【纳科】按单GWh6000万，700GWh对应420亿，30%份额，15%净利率，60%归母比例，对应11亿利润，考虑电解质转印、锂电压延等，合计按14亿，30X对应420亿目标市值，250%空间。

【宏工】按单GWh4000万，700GWh对应280亿，30%份额，15%净利率，60%归母比例，对应7.5亿利润，30X对应227亿市值，结合材料处理设备，合计目标市值300亿，89%空间；———————————欢迎交流：孙潇雅/刘尊钰