半导体靶材涨价潮来袭！4只核心龙头全梳理（附机构持仓） 铜铝钨银等金属价格暴涨，半导体靶材涨价预期强化，国产替代加速进行中 核心驱动：2025年初至今，LME铜价上涨53%至13295美元/吨，铝价上涨22%至3103美元/吨，钨、银、钢等涨幅更大。上游原材料价格大幅上涨，直接推高半导体靶材成本，涨价预期持续强化。 一、行业逻辑：三大核心驱动力共振 1. 需求端：AI算力+高端内存拉动 半导体靶材是晶圆制造PVD工艺的关键耗材，随着AI算力需求爆发及高端内存（HBM、DDR5）产能扩张，靶材用量有望随下游需求释放进一步增长。面板靶材与成熟制程、先进封装产能共通，同样出现需求拉动带来的紧缺迹象。 2. 供给端：原材料成本推动涨价 靶材对高纯金属需求敏感，铜、铝、钨、银等金属价格大幅上涨，直接带动靶材成本上升。当前原材料涨幅已远超靶材价格涨幅，涨价传导具备较强确定性。 3. 国产替代：地缘政治催化加速 半导体靶材领域日本日矿、东曹等公司占据全球主要份额，在高端靶材领域技术优势明显。中日关系紧张背景下，国产替代进程加速，本土厂商替代空间广阔。 二、核心公司梳理（含机构持仓） 1. 江丰电子（300666） - 行业地位：国内半导体靶材龙头，产品覆盖铝、钛、钽、铜等高纯金属靶材，客户包括中芯国际、台积电、格罗方德等头部晶圆厂 - 核心优势：在超高纯金属提纯、靶材制备技术方面国内领先，部分产品已实现国产替代 - 机构持仓：截至2025年三季报，公募基金、QFII等机构合计持股比例超12%，其中易方达创业板ETF、中国人民财产保险等知名机构现身十大流通股东 - 业务布局：半导体靶材为主，同时布局平板显示、太阳能靶材，受益于多领域需求增长 2. 阿石创（300706） - 行业地位：国内溅射靶材主要供应商之一，产品应用于半导体、平板显示、光学镀膜等领域 - 核心优势：在铜、钼、钛等靶材领域技术积累深厚，客户覆盖京东方、华星光电等面板龙头 - 机构持仓：截至2025年三季报，机构持股比例约3.45%，其中金信稳健策略混合、金鹰元丰债券、科威特政府投资局等机构新进十大流通股东 - 业务布局：半导体靶材业务占比提升，受益于国产替代趋势 3. 有研新材（600206） - 行业地位：国内高纯金属材料及靶材重要供应商，背靠有研科技集团，技术实力雄厚 - 核心优势：在超高纯铜、铜合金靶材领域具备优势，部分产品已进入国内主流晶圆厂供应链 - 机构持仓：截至2025年三季报，香港中央结算有限公司、嘉实中证稀土产业ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF等知名机构位列十大流通股东 - 业务布局：除靶材外，还涉及稀土功能材料、红外光学材料等，多元化布局 4. 欧莱新材（688716） - 行业地位：科创板靶材新锐，专注于高纯溅射靶材及蒸发材料 - 核心优势：在铜、铝、钼等靶材领域技术积累，受益于国产替代和原材料涨价周期 - 机构持仓：截至2025年三季报，J.P.Morgan、摩根士丹利国际等外资机构新进十大流通股东，机构持股比例约1.82% - 业务布局：产品应用于半导体、平板显示、太阳能等领域 三、投资逻辑与风险提示 核心投资逻辑： 1. 涨价周期逻辑：原材料价格大幅上涨，靶材涨价预期强烈，龙头企业具备成本传导能力 2. 国产替代逻辑：地缘政治催化下，国产替代进程加速，本土厂商份额有望持续提升 3. 需求景气逻辑：AI算力、高端内存、先进封装等需求拉动，靶材用量增长确定性强 风险提示： - 下游需求不及预期风险：若半导体行业景气度下行，可能影响靶材需求 - 金属价格波动风险：原材料价格大幅波动可能影响企业盈利能力 - 贸易政策变化风险：国际贸易环境变化可能影响供应链稳定性 - 技术突破不及预期：国产厂商在高端靶材领域技术追赶仍需时间 免责声明：本文仅为行业分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 （数据截至2026年2月，仅供参考）