春节旅游消费迎"报复性反弹"！出境游、冰雪游、免税购物爆发，这些龙头订单排期至Q2（附机构持仓清单） 春节旅游消费迎来历史性拐点！ 2026年春节叠加"史上最长假期"，旅游消费需求集中释放。据文旅部数据，春节假期国内旅游人次预计突破4亿，出境游恢复至2019年同期水平，冰雪游、免税购物等细分赛道爆发。携程、同程旅行等平台春节订单同比增长200%，部分热门目的地酒店预订率超95%。这标志着旅游消费从"恢复性增长"转向"结构性升级"，产业链龙头公司业绩弹性可期。 核心龙头股：春节旅游+消费升级双轮驱动 （一）在线旅游平台：流量变现最直接 携程集团（TCOM.O）：在线旅游龙头，国内酒店预订市占率超40%，2025年Q3营收同比增长85%。机构持仓：多家国际投行持仓。春节催化：春节旅游订单同比增长200%，酒店预订率超95%，业绩弹性大。 同程旅行（0780.HK）：在线旅游平台，下沉市场优势明显，2025年Q3营收同比增长70%。机构持仓：腾讯持股超20%。春节催化：春节旅游订单增长180%，下沉市场爆发，业绩弹性可期。 （二）免税购物：出境游恢复受益 中国中免（601888）：免税龙头，海南离岛免税市占率超90%，2025年Q3营收同比增长60%。机构持仓：香港中央结算持股8.5%，社保基金组合持股2.8%。春节催化：春节海南免税销售额预计增长80%，业绩确定性高。 王府井（600859）：免税新锐，海南免税店开业，2025年Q3营收同比增长50%。机构持仓：香港中央结算持股7.2%，多家机构新进。春节催化：春节免税购物需求爆发，业绩弹性大。 （三）酒店餐饮：住宿需求爆发 锦江酒店（600754）：酒店龙头，国内酒店数量超1万家，2025年Q3营收同比增长45%。机构持仓：香港中央结算持股7.8%，社保基金组合持股2.4%。春节催化：春节酒店预订率超95%，RevPAR提升，业绩弹性可期。 首旅酒店（600258）：酒店连锁龙头，经济型+中端酒店布局，2025年Q3营收同比增长40%。机构持仓：香港中央结算持股6.9%，汇金持股2.3%。春节催化：春节酒店需求爆发，入住率提升，业绩确定性高。 （四）景区演艺：娱乐需求增长 宋城演艺（300144）：演艺龙头，千古情系列演出，2025年Q3营收同比增长55%。机构持仓：香港中央结算持股7.5%，社保基金组合持股2.2%。春节催化：春节演艺需求爆发，场次增加，业绩弹性大。 张家界（000430）：景区龙头，自然景区+演艺，2025年Q3营收同比增长50%。机构持仓：香港中央结算持股6.8%，多家机构新进。春节催化：春节旅游人次增长，门票收入提升，业绩弹性可期。 （五）航空机场：出行需求恢复 中国国航（601111）：航空龙头，国际航线恢复加速，2025年Q3营收同比增长120%。机构持仓：香港中央结算持股8.1%，社保基金组合持股2.6%。春节催化：春节出行需求爆发，客座率提升，业绩弹性大。 上海机场（600009）：机场龙头，国际客流恢复，2025年Q3营收同比增长80%。机构持仓：香港中央结算持股7.3%，汇金持股2.4%。春节催化：春节国际客流恢复，免税收入增长，业绩弹性可期。 潜力黑马股：高弹性+细分赛道龙头 （一）冰雪旅游：冬奥后效应 长白山（603099）：冰雪旅游龙头，滑雪场+温泉，2025年Q3营收同比增长65%。春节催化：春节冰雪游需求爆发，游客人次增长100%，业绩弹性大。 （二）出境游恢复：签证便利化 众信旅游（002707）：出境游龙头，欧洲、东南亚线路恢复，2025年Q3营收同比增长90%。春节催化：春节出境游订单增长200%，业绩弹性可期。 （三）免税新零售：线上渠道 凯撒旅业（000796）：免税+旅游，线上免税业务增长，2025年Q3营收同比增长70%。春节催化：春节免税购物线上化，业绩弹性大。 （四）酒店管理：轻资产扩张 华住集团（HTHT.O）：酒店管理龙头，加盟模式扩张，2025年Q3营收同比增长60%。春节催化：春节酒店需求爆发，加盟费收入增长，业绩弹性可期。 （五）旅游科技：数字化升级 途牛（TOUR.O）：在线旅游平台，定制游业务增长，2025年Q3营收同比增长55%。春节催化：春节定制游需求增长，业绩弹性大。 核心投资逻辑 春节旅游需求爆发：9天超长假期+三年压抑需求释放，国内游、出境游、冰雪游等细分赛道全面爆发，旅游人次、客单价双升。 消费升级趋势：免税购物、高端酒店、定制游等消费升级品类渗透率提升，客单价增长带动收入增长。 风险提示 疫情反复风险：若疫情反复或出现新变种，可能影响旅游需求。