商业航天核心应用的卫星通信核心龙头（值得收藏） 卫星通信产业链壁垒高、空间广，正处于从1到N规模化加速拐点，产业红利持续释放。 一、卫星制造（确定性最高） 上游卫星制造订单饱满、业绩兑现性强，为产业链最确定方向： 1. 中国卫星（总体研制） 2. 航天电子（配套+激光通信） 3. 斯瑞新材（发动机关键材料） 4. 航天环宇（核心结构配套） 二、中游价值核心（技术+业绩） 中游射频、芯片、载荷技术壁垒最高、价值量最大，为产业链核心资产： - 核心芯片：铖昌科技、臻镭科技 - 天线/射频：国博电子、通宇通讯、信维通信、盛洋科技 - 激光载荷：天银机电 - 雷达测控配套：雷科防务 三、地面运营与设备（空间广阔） 下游贴近终端应用，低轨卫星放量后成长性突出： - 地面设备：海格通信、上海瀚讯、北斗星通、雷科防务 - 运营服务：中国卫通、三维通信、信科移动 风险提示：卫星组网进度不及预期、部分标的估值偏高，优先选择订单扎实、卡位核心的龙头。