【国联民生电子】中芯国际：25Q4pr­e­v­i­ew领导好，中芯预计今日盘后公告Q4业绩，我们更新Pr­e­v­i­ew如下：1️⃣Q4业绩➠公司预计收入环比持平到增长2%，我们认为在涨价带动下，Q4有望优于此前指引➠指引毛利率18-20%，良率提升及涨价双重拉动下有望超预期2️⃣重点关注涨价➠12月底，宣布对部分产能实施10%的价格上调，部分订单因供需紧张程度不同涨幅可能接近20%➠产能全面紧张：力积电已宣布26Q2停止接单，世界先进因产能持续满载规划今年4月起调涨部分产品代工报价，涨幅达15%。➠持续性：当前中芯亦是满载运行状态，考虑到台积电等逐步退出部分成熟制程，预计供给紧张的现状将持续到26H23️⃣重点关注先进制程边际变化➠对中芯南方持股比例进一步提高，进一步增厚利润➠不止南方，作为国产算力中军，加速扩产配合国产算力新产品放量业绩会时间：2月11日（周三）上午8:30🎁晶圆厂是AI产业的引擎，全球的台积电，大陆的中芯国际，高度重视稀缺性，底部推荐☎联系人：方竞/李萌