❗汇报2【天风电新—孙潇雅】SpaceX设备、主/辅材怎么选标的？------------------------⭐设备：T/S链的选股以及后续的Google、Blue Origin链目前T/S和各家设备厂商还是处于前期沟通阶段，T首期订单规模预计在10GW，S可能在5GW。T预计会在3、4月下单。目前除了迈为已经明确有订单外，其他说拿到订单的大概率是段子或者YY。对于T/S链，确定性仍然是选【迈为股份】、【奥特维】，市场电池、组件选谁基本不存在争议。剩下没有争议的环节选龙一，例如组件的【ST京机】、硅料的【双良节能】，买的是龙头的定价权。有争议的环节买的是赔率，例如硅片环节【连城数控】的赔率最大。SpaceX布局太空算力印发蝴蝶效应，北美科技巨头加速跟进开启军备竞赛。StarCloud（NV投资）向FCC申请发射运营由8.8万颗卫星组成的算力星座。Google启动Suncatcher计划目标30年建设GW级太空中心。Blue Origin成为继SpaceX后全球第二家掌握轨道级火箭回收技术的公司。后续重点关注Google和Blue-Origin链，潜在标的【迈为股份】、【奥特维】。⭐从爱旭与Maxeon的专利和解，看【晶科能源】如何参与T链周五爱旭与Maxeon签订《专利许可协议》，未来5年共支付16.5亿元，获得Maxeon除美国以外的所有BC电池及组件专利授权。T既然在美国地面选择了TOPCon，首先要解决的就是专利问题。拥有TOPCon专利最多的是晶科。T要在18个月内建成100GW产能大概率要和晶科合作，合作方式参考爱旭与Maxeon。北美本土制造组件售价高达35￠/W，电池&组件合计补贴11￠/W，盈利预计在1元/W以上。假设晶科能源分成25%，按照100GW出货量测算250亿利润，给10X看到2500亿市值。⭐辅材为什么【聚和材料】弹性最大？T设备首期10GW预计3、4月下单，要求年底之前完成交付，T很有可能27年开始生产。后续行情由设备向辅材扩散。目前是辅材的卡位阶段。光伏产业链，硅料、硅片、组件技术都相对成熟，对T而言最卡脖子的环节在于电池。因此判断电池片及其辅材（银浆）率先放量。聚和材料是目前唯一在海外（泰国）有产能的浆料厂商。聚和的再定价：半导体、北美、铜浆合计看800亿市值。1） 半导体：Blank Mask产能规划8万片，按照3~4万元/片均价，30%~40%净利率测算，对应10亿利润，给30X PE市值300亿。2） 北美：地面银耗假设10吨/GW，单位盈利40万/吨，100GW对应4亿利润，给10X PE。太空银耗假设15吨/GW，单位盈利60万/吨，100GW对应9亿利润，给30X PE。合计300亿。3） 铜浆：中期假设出货4000吨（参考当前市占率及铜浆用量翻倍），盈利50万/吨，给10X PE对应200亿。------------------------欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨