大信会计师事务所近日就上海证券交易所关于横店集团得邦照明股份有限公司重大资产重组草案的问询函出具回复，对标的公司嘉利股份固定资产、在建工程、应收账款及盈利能力等市场关注问题进行了详细说明。

固定资产与在建工程：产能利用率维持高位新增资产匹配订单需求

根据回复，嘉利股份报告期内固定资产及在建工程有所增长，主要系为满足客户订单需求增加产能。截至2025年8月末，固定资产原值达151,368.36万元，较2023年末增长13.7%；在建工程余额21,856.68万元，较2023年末增长107.4%。机器设备是固定资产增长的主要来源，2023至2024年净增11,200.09万元，主要用于购置注塑机、机械手等生产设备；在建工程增长则主要因模具及在安装设备增加，系客户定点项目所需模具在量产前的正常储备。

产能方面，标的公司2024年整体设计产能达4,510万只，较2023年增长17.45%，生产人员同步增长16.69%，资产规模与产能、人员增长趋势匹配。主要产品产能利用率保持在70%-80%区间，2025年全年预计汽车前照灯、后组合灯产能利用率分别达78.06%、83.51%。产销率方面，2023-2025年主要产品产销率（扣除外协）均保持在90%以上，其中汽车前照灯2025年预计产销率101.99%。

主要客户出货量数据显示，奇瑞控股、比亚迪等核心客户2025年销量同比分别增长7.6%、7.7%，下游需求整体保持增长。固定资产周转率方面，嘉利股份2024年为2.68次/年，与鸿利智汇（2.39）、佛山照明（2.55）等可比公司水平接近，资产使用效率合理。会计师认为，结合未来40个预计2026年量产的新定点车型，标的公司产能过剩风险较小。

应收账款与存货：坏账计提充分跌价准备比例高于行业均值

应收账款方面，截至2025年8月末，嘉利股份应收账款余额113,617.92万元，逾期金额32,931.98万元，占比28.98%，较2023年的53.92%显著下降。主要客户中，奇瑞控股、一汽股份等逾期款项期后回款比例均达100%，广汽集团逾期款项期后回款57.37%，整体逾期应收账款期后回款率94.57%。坏账准备计提比例方面，1年以内应收账款计提5%，1-2年计提10%，与星宇股份等可比公司一致，且应收票据坏账计提比例高于行业平均水平，政策更为谨慎。

存货方面，2025年8月末存货余额46,128.76万元，其中1年以上库龄存货占比24.55%，主要为通用件及备品备件。存货跌价准备计提比例10.72%，高于星宇股份（1.77%）、佛山照明（7.54%）等可比公司平均值（7.76%）。存货周转率2024年达4.84次/年，高于行业均值（4.10），库存管理效率突出。会计师指出，标的公司存货可变现净值确定依据充分，结合2025年9-12月毛利率回升至13.05%及在手订单情况，跌价准备计提充分合理。

盈利能力：短期承压源于行业竞争偶发性因素致阶段性亏损

财务数据显示，嘉利股份2023-2024年营业收入保持稳定，分别为278,786.93万元、268,023.32万元；归母净利润分别为11,216.32万元、8,793.05万元，2024年利润下降主要因研发投入增加。2025年1-8月出现1,323.74万元亏损，主要受三方面因素影响：一是部分客户年降力度较大导致毛利率从2024年的15.38%降至9.71%；二是对合创汽车、合众汽车相关资产计提减值损失2,147.84万元；三是前期IPO中介费用费用化处理影响569.65万元。扣除上述偶发性因素后，2025年1-8月实际净利润为1,393.75万元。

会计师认为，随着近期多部门出台政策规范汽车行业竞争秩序，客户年降压力有望缓解，叠加48个新定点车型（其中40个预计2026年量产）的逐步释放，标的公司盈利能力具备恢复基础。

本次问询函回复进一步揭示了嘉利股份在资产运营、财务风险控制等方面的具体情况，为市场理解本次重大资产重组的合理性提供了专业参考。