可控核聚变，深度分析12家核心企业，信息整理如下：

1. 西部超导——低温超导材料绝对龙头 核心赛道：低温超导（铌钛/铌三锡），磁体核心材料，壁垒最高 技术壁垒：国内唯一、全球双寡头；ITER国内唯一供应商；CFETR订单12亿元订单与业绩：2025年聚变业务收入6亿元（+140%）；BEST磁体材料独供 核心逻辑：磁体占聚变堆成本40%-50%；国产替代+工程化放量，业绩确定性最强

2. 永鼎股份——高温超导带材龙头 核心赛道：第二代高温超导带材（REBCO），下一代聚变磁体核心技术壁垒：子公司东部超导全球领先；超导电流引线技术领先 订单与业绩：2026年1月中标BEST磁体电源储能系统5000万元；Q3净利+474%核心逻辑：高温超导是未来商业化主流；订单高增，业绩弹性大

3. 安泰科技——偏滤器/第一壁全球龙头 核心赛道：钨基耐辐照材料（偏滤器、第一壁），耐受2000℃+ 技术壁垒：全球市占70%+；独家中标BEST偏滤器靶板6990万元 订单与业绩：2025年新增订单超3亿元；毛利率高，国产替代完成核心逻辑：装置寿命关键部件；BEST/CFETR建设高峰，订单持续放量

4. 合锻智能——真空室整体成型全球唯一 核心赛道：ITER级真空室整体成型、主机关键部件 技术壁垒：全球唯一具备整体成型能力；CFETR储备订单30亿元 订单与业绩：深度绑定国家级项目；设备价值量高，毛利率优异 核心逻辑：真空室是聚变堆“容器”，不可替代；工程化加速，订单兑现强

5. 国机重装——TF线圈盒/真空室中国唯一 核心赛道：聚变堆重型结构件（TF线圈盒、真空室模块） 技术壁垒：中国唯一供应商；精度0.05mm级极限制造 订单与业绩：BEST/CFETR核心供应商；重型装备龙头，订单确定性高 核心逻辑：核心结构件刚需；工程化落地优先受益，业绩稳健

6. 联创光电——高温超导磁体+电源双龙头 核心赛道：高温超导磁体+高能脉冲电源，占聚变堆成本50%+ 技术壁垒：全球唯二掌握兆瓦级高温超导磁体；与中核聚变合作200亿项目 订单与业绩：中标“星火一号”18亿元磁体系统；2025年聚变订单12亿元 核心逻辑：磁体+电源双卡位；商业化示范堆落地，业绩爆发性强

7. 国光电气——微波加热+偏滤器核心 核心赛道：聚变堆微波加热系统、偏滤器整体研制 技术壁垒：国内唯一偏滤器整体研制；CFETR中标8.2亿元 订单与业绩：包层系统订单3.3亿元；高毛利，技术壁垒深厚 核心逻辑：加热系统是等离子体约束核心；订单饱满，业绩弹性大

8. 上海电气——全链条装备龙头 核心赛道：磁体、真空室、杜瓦容器全链条；全球首台全高温超导托卡马克主机制造商 技术壁垒：国内唯一全链条覆盖；ITER核心设备供应商 订单与业绩：2025年在手聚变订单超12亿元；核电+聚变双轮驱动

9. 应流股份——特种高温合金/核级部件 核心赛道：聚变堆特种高温合金、核级精密部件 技术壁垒：耐辐照高温合金国内领先；ITER核心供应商 订单与业绩：深度绑定CFETR/BEST；高端制造龙头，毛利率高

10. 雪人股份——氦气压缩机（制冷心脏） 核心赛道：氦气压缩机，聚变装置“制冷心脏”，超导磁体冷却刚需 技术壁垒：打破国际垄断；适配EAST/BEST，国内市占领先 订单与业绩：国内聚变项目核心供应商；制冷设备高毛利，业绩弹性大

11. 中国核建——工程总包绝对龙头 核心赛道：聚变堆工程总包、安装建设；ITER核心安装方 技术壁垒：核岛工程市占90%+；CFETR/BEST主力建设方 订单与业绩：国家级项目主力；工程收入稳健，业绩确定性强

12. 百利电气——超导+电力保障双布局 核心赛道：超导磁体+核聚变电力保障（无功补偿、滤波） 技术壁垒：国内少数参与ITER电力系统；子公司英纳超导布局高温超导 订单与业绩：2025年扭亏为盈（净利8000万-1亿）；电力+超导双轮驱动

注：以上都是根据公开信息整理，不代表任何投资建议。