高盛分析师最新报告指出，日本国债收益率曲线已摆脱“国家风险溢价”的扰动，回归理性区间 报告显示，10年至30年期国债部分估值合理，而2年至10年期曲线虽较合理水平陡峭10-15个基点，但仍属可控范围。这一转变的背后，是市场对日本财政与货币政策的信心重塑。 分析师认为，近期日本众议院选举结果消除了政治不确定性，直接压低了长期国债的风险溢价。但市场反应之强烈，已超出单一因素的解释范畴。更深层的原因在于，投资者普遍相信，日本政府与央行已具备化解“财政尾部风险”的能力。即便面临潜在债务压力，政策工具箱仍有空间稳定市场预期。 这一判断显现出日本债市的新逻辑。市场不再将国债收益率单纯视为国家风险的晴雨表，转而认可政策层应对危机的能力。随着央行持续引导收益率曲线控制，叠加财政整顿的潜在推进，投资者对“不良”风险的担忧显著缓解。国债分析 日本国债困局