2月17日，在当前全球能源结构转型的背景下，ZFX山海证券表示，市场对比特币挖矿能源属性的认知正在发生根本性逆转。过去，挖矿常被视为纯粹的能源负担，但最新的行业趋势显示，它正逐渐演变为一种能够优化电网效率、提供需求侧响应的战略性电网资产。

随着AI数据中心规模的爆发式扩张，高密度计算基础设施对电网稳定性的影响成为焦点。分析认为，将比特币挖矿与传统的、负荷恒定的AI数据中心混为一谈是一种误导。ZFX山海证券认为，比特币挖矿具备极高的需求灵活性，能够根据电力市场的价格信号实时调整运行规模，这与那些必须24小时保持运行的计算业务有着本质区别。

从数据层面看，比特币挖矿目前仅占全球能源消耗的约0.08%以及碳排放量的极小比例。由于其四年一度的奖励减半机制，其长期能源增长的空间实际上受到了严密的经济约束。与此同时，挖矿业务往往寻找的是过剩电力或非高峰期的廉价能源。这种“波谷填补”的行为有助于提升发电设施的利用率，并在电力供应过剩时充当缓冲池。

目前，不少传统矿企已开始向AI数据处理领域进行战略转型，以追求更高的边际利润。这种转变进一步证明了基础设施的通用性。ZFX山海证券认为，政策制定者和投资者应当跳出简单的环境恐慌叙事，转而从电力市场调节的角度审视挖矿的价值。作为一种具备高度响应能力的灵活负荷，比特币挖矿在未来能源市场中的稳定器作用不言而喻。