在陆家嘴的咖啡馆里，遇见了退休的黄金交易员老陈，他搅动着凉掉的拿铁苦笑道：“别看现在黄金疯涨，我亲历过五次暴跌，哪次都不是意外。” 他的故事从1980年开始。那时美国滞胀，金价飙到850美元，人人追捧。但美联储换帅，沃尔克上台就把利率从11%暴力拉升至20%。老陈记得清清楚楚：“我师傅当时重仓黄金，利率一跳，借贷成本飙升，机构疯狂抛售。加上两伊战争缓和，避险情绪没了，金价一年腰斩到440美元，他半辈子积蓄差点清零。”这还不是尽头，随后金价阴跌二十年，90年代跌破250美元。“经济好了，谁还守着一块不吐利息的金属？美股长牛、互联网爆发，黄金就被忘在角落了。” 2008年金融危机，股市债市全崩，为了换流动性，黄金也被甩卖，短期内跌近30%。老陈当时抄底，却心有余悸：“恐慌压倒一切，好在央行放水，金价才快反弹。”2013年，伯克南一句“缩减宽松”，市场预期加息，金价又跌，底部震荡六年。“每次大跌，都跟着美联储加息——黄金没利息，一加息资金就跑。”2020年口罩事件，金价先崩后涨，老陈摇头：“突发危机总这样，先恐慌抛售，再放水推高。” 现在金价历史高位，2026年怎么走？老陈点出关键：美国在降息周期，利好黄金；全球经济乏力，避险需求在；特朗普搅局，央行还在拼命买黄金，像中国连续增持13个月。“但明年6月鲍威尔卸任，如果美联储断崖式降息，预期消化了，金价可能震荡下跌，不过央行托底，跌也有限。”他总结，眼下黄金既缺大涨动力，也没大跌信号，大概率横盘。“高位买入，风险不小——黄金不生现金流，国内真实利率不低，成本摆着呢。” 现在一想到自己2013年那波抄底被套了五年，我就觉得骨头里发冷。你们身边有投资黄金的朋友吗？他们现在还敢追高吗？