美国最高法院裁定IEEPA关税违法后，特朗普转而依据1974年《贸易法》第122条，宣布2月24日起加征15%临时关税，有效期150天。白宫以贸易逆差、经常账户赤字、净国际投资头寸为据，认定国际支付失衡，但其逻辑站不住脚。

122条源于布雷顿森林体系，针对固定汇率下外汇储备流失的危机；而美国现行浮动汇率与储备货币地位，经常账户赤字可通过资本账户回流自动平衡，该条款早已不适用，诉诸后败诉风险高于IEEPA关税。

对比两种关税，均难弥补财政缺口，更大风险在于千亿级退税与索赔。对冲基金高价收购索赔权，或将打包衍生、放大债务，政府恐面临巨额偿付压力。此举或意在倒逼美联储降息扩表，首当其冲受损的是美国企业与居民，关税干扰供应链与投资，政府亦成机构围猎目标。

本次关税豁免覆盖能源、关键矿产、农产品、药品、汽车、航空航天及美墨加合规商品，钢铁铝等不叠加征收。短期利好贵金属避险，有色金属与芳烃链等非豁免、高进口依赖品类有望迎来阶段性行情。