当前，蛋鸡养殖行业处于由产能出清期向行业回暖期过渡的关键阶段。该阶段的典型特征为行业产能持续去化，同时养殖利润逐步回升。自2017年起，我国蛋鸡养殖业先后经历了两轮明显的回暖周期，分别发生于2017年下半年与2021年上半年，这两次回暖均出现在前期产能深度去化之后。值得注意的是，最新一轮产能去化于2025年10月启动，而当前产业规模化水平已处于历史高位，这一结构性变化使得本轮产能去化呈现渐进式特征，并可能在一定程度上削弱其对蛋价上涨的推动效应。

回顾前两轮典型的“超淘”现象，其共同诱因均为养殖利润持续承压，然而二者在去化机制与表现形态上存在显著差异：2017年行业仍以散户养殖为主导，淘汰行为呈现剧烈且被动的特征;至2020年，随着规模化养殖企业占据主导地位，淘汰决策更趋理性，产能去化节奏亦相应放缓。2025年行业亏损程度与2020年相当，淘汰鸡的日龄累计降幅接近2017年水平，然而在产蛋鸡存栏量仍维持在相对高位。造成这一现象的主要原因是，随着产业集中度与规模化程度持续提升，养殖企业更加注重长期战略布局与综合经营效益，短期市场价格波动并未改变行业向规模化、高效率方向发展的长期主线。据此可推断，未来产能出清过程更可能呈现“徐行”特征。

产能去化呈现“徐行”特征

淘鸡领先指数拐点预计出现在清明节前后

基于鸡蛋基本面周期推演，预计2026年蛋鸡养殖行业将从出清期过渡至回暖期，鸡蛋价格在回暖期将呈现温和上行态势。根据所构建的淘鸡指数的领先性特征判断，预计蛋价拐点将于清明节前后出现。

近年来，鸡蛋期货基差呈现两大特征：

第一，基差“尖顶圆底”走势明显。“圆底”源于养殖成本支撑，过程漫长且反复;“尖顶”则受供需矛盾缓解与远期预期压制，转折快速而明确。

鸡蛋基差呈现“尖顶圆底”波动特征

第二，春节、中秋节前后基差“先涨后跌”的季节性规律显著。节前，食品厂需求集中释放推高现货价格，而期货市场受节后消费预期影响，价格未同步上行，形成基差扩张格局;节后，消费突然断档，而节日期间被压制的出栏需求集中释放，现货价格快速回调，期货价格因远月预期修复而相对坚挺，基差迅速收窄。

春节前后基差“先涨后跌”规律显著

当前鸡蛋基本面周期位置与2021年上半年较为相似，因此该阶段的基差走势对2026年上半年具有参考价值。今年上半年基差可能的演变路径为：春节前现货升水—春节后现货补跌—现货转为贴水—清明节现货走强—基差修复。建议重点关注基差变动节奏与跨期价差结构所隐含的供需预期差，其中可能会带来较为明确的基差回归机会与套利空间。

综上所述，远月合约产能去化逻辑延续，近月合约基差修复逻辑主导。当前鸡蛋期货市场多空博弈加剧，多头主要基于中期产能去化预期及成本支撑，空头则更关注短期库存压力及需求淡季的现实压制。其逻辑在于，市场对远期供需矛盾的预期通常会提前反映在远月合约价格中，若预期出现偏差，后续将通过仓单、基差、库存等来显现，并在合约成为近月时进行修正。