离岸人民币升破6.84不仅是技术面的突破，更是国际资本对中国经济韧性、政策稳定性和资产回报率的重新定价 2月26日，离岸人民币兑美元汇率升破6.84关口，创2023年4月以来的34个月新高。截至26日10时10分，离岸人民币汇率报6.8395。它标志着： 1. "弱美元叙事"下人民币作为非美货币的领先性 2. 中国出口竞争力在复杂经贸环境下的真实体现 3. 跨境资本流动改善对汇率形成机制的重塑 离岸人民币兑美元升破6.84关口，创34个月新高，这一信号具有多重重要意义： 一、核心含义：人民币强势回归 汇率水平的历史对比 - 6.8395的点位意味着人民币已回到2023年4月（疫情后复苏期）的强势水平 - 从2025年12月底升破7.0关口至今，人民币累计升值超2% - 这是自2022年美联储激进加息以来，人民币最强劲的表现 二、驱动升值的三大主因 1. 外部环境改善——中美经贸关系回稳 2025年11月以来中美经贸关系回稳，整体外部环境改善，这是人民币走强的重要背景。美国最高法院近期判决特朗普政府基于《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的关税无效，关税博弈进入新阶段，市场对中国出口韧性的预期得到修正。 2. 美元信用受损——非美货币集体走强 - 美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，严重冲击美联储独立性 - 美联储新主席人选主张"降息+缩表"，但尚未扭转美元颓势 - 美元指数疲软带动包括人民币在内的非美货币普遍升值 3. 结汇需求集中释放——市场情绪的放大效应 这是本轮升值的关键加速器： - 2025年12月：银行代客结售汇顺差999.3亿美元（历史第一） - 2026年1月：顺差887.6亿美元（历史第三） - 出口企业此前积压的美元头寸在人民币升值预期下加速结汇，形成"升值-结汇-再升值"的正反馈 三、深层信号：市场对中国资产的信心重构 经济基本面： 一季度出口保持较快增长，制造业竞争力增强，经常账户维持高顺差 跨境资金 ：债券市场吸引力提升，境外机构增持人民币资产意愿上升 政策信号 ：中间价累计上调近300个基点，央行释放汇率稳定信号 市场预期 ：汇市情绪偏高，离岸人民币领涨带动在岸汇率突破 四、未来展望 短期（1-3个月）： - 外部环境回稳态势有望延续，人民币可能维持偏强运行 - 高盛维持12个月目标6.70，汇丰将年底目标降至6.75 - 但季节性结汇需求退潮后，升值动能可能边际减弱 中期关注点： - 美元走势：若美联储独立性危机缓解或降息预期逆转，美元反弹可能压制人民币 - 经贸环境：美国关税政策虽现波动，但长期仍可能维持一定税率 - 国内政策：稳增长政策效果将决定人民币汇率的基本面支撑