港股今年重夺全球IPO融资榜首，港交所数据显示，目前在审排队项目已超400宗，后备储备十分充足。

这背后一个很现实的情况是：A股对IPO节奏有所管控，不少企业转而选择港股上市，A+H发行也成为主流路径，港股承接了大量原本投向A股的融资需求。

但市场呈现出强烈反差：谁是融资王，谁的表现反而越弱。今年港股在全球主要市场中表现垫底，并非没有缘由。融资规模与市场走势严重背离，也印证了当前资金面与情绪面的压力。

对比之下，A股反而展现出更强韧性，走势明显好于港股。此前大举南下布局港股的各类机构与资金，近两年整体收益表现，普遍不如坚守A股的资金。