人民币升值核心逻辑之二：PPI上行趋势确认

本轮自2022年以来的人民币贬值周期，主要受两个底层逻辑的影响，其一是国内的价格通缩对实际有效汇率的拖累，其二价格通缩引发的中国资产回报率下降，核心都指向价格。

PPI也是外资衡量中国经济基本面与国内资产回报率的核心观测指标。

历史上PPI与外资流入节奏高度相关。而近期PPI上行趋势的进一步确认，正在为人民币主动升值提供助力。

近期，随着国内涨价信号持续增多、PPI上行趋势进一步确认，经济基本面改善预期不断强化。

人民币汇率作为反映国内经济预期的关键指标，也率先承接了这一积极变化。

往后看，国内新一轮价格周期的修复，也将与本轮人民币升值周期形成双向正循环。