下周A股将开启强势做多窗口，4200点整数关口一触即破。

隔夜英伟达发布2026财年Q4财报：营收681亿美元，同比大增73%，超出市场预期的656.84亿美元；同时给出Q1营收指引764.4亿—795.6亿美元，亦高于市场预估的727.8亿美元。业绩与前瞻指引双双超预期，但股价却大跌超5%、收光脚阴线，做空动能未充分释放，短期或惯性下探。

这并非典型“见光死”——毕竟一季度增长仍具韧性，股价走弱本质是市场对AI算力高增长持续性的信心松动。核心是数学问题：业绩基数持续扩大，边际增速自然下行。即便净利润绝对值不断抬升，高增速维持难度显著加大。

以A股AI算力龙头中际旭创为例：2022年净利12亿、2023年24亿、2024年51亿，2025年预告98亿—118亿（中轴约110亿），四年近乎连年倍增。基数从12亿跃升至110亿后，若要维持过往增速，2026年需达220亿、2027年440亿。而机构一致预期显示：2026年净利约208亿，增速跌破100%；2027年约280亿，增速进一步回落至34%。

A股定价更看重增速而非绝对利润，随着龙头增速台阶式下行，股价独立走强的难度显著提升。

透过英伟达与中际旭创的财报信号，不难看出：2022年启动的AI行情中，算力作为“卖铲人”领跑全产业链，但中美龙头高增长拐点渐近，或将深刻影响全球资本市场。

对A股而言，传导路径清晰：第一，CPO行业整体高增后，多数公司基数快速抬升，行业增速放缓是大概率事件，仅靠个股独立高增难以支撑板块中长期趋势。第二，AI算力内部将明显分化：CPO、存储芯片率先进入高增尾声，后续增速大概率回落；而先进封装、被动元件、液冷服务器、AI电源、云计算等细分，有望承接资金关注度。第三，AI产业链重心将从上游算力转向中下游应用：上游业绩兑现进入后期，应用端正迎来爆发元年，未来1—2年进入业绩兑现阶段，有望成为新的成长主线。

基于此，资金布局逻辑将重构：CPO内部，高基数、高增速见顶的龙头关注度下降，低基数、仍具持续高增潜力的标的更占优，板块领涨龙头将切换，传统头部格局或将成为过去。AI算力内部，景气度边际改善的细分（如液冷服务器、先进封装、被动元件），有望成为机构重点加仓方向，力度或超CPO与存储。中长期看，AI应用将取代算力，成为AI产业链核心主线。

回到盘面：隔夜英伟达大跌拖累美股与中概，A股早盘低开后快速震荡上行，收盘逼近日内高点。对比港、美与中概走势，A股韧性最强，反映内资持续单边做多、外资观望的格局。

技术面上，节后大盘站稳5日线，呈碎步上行、挑战前期高点态势；春节后至两会前历来是政策与资金友好窗口，下周两会召开，行情值得期待。下周大盘有望冲击4200点。

市场主线仍为顺周期+科技双轮驱动，短期顺周期占优：顺周期趋势健康时资金聚焦顺周期；顺周期超买或回调时，资金分流至科技避险。昨日AI算力走强、顺周期调整；今日顺周期再度领涨、科技偏弱。预计下周初顺周期延续强势，周中科技有望接棒轮动。