大摩与高盛再度集体唱多重资产，本轮主线并非房地产，而是市场热议的“HALO交易”。简单来说，HALO交易的核心逻辑是：资金从高位科技股流出，转向AI无法替代、具备刚需属性的硬资产方向，包括电力电网、铜等有色金属、变压器等产业链，聚焦AI时代最不可替代的底层支撑赛道。

具体是什么呢？

一、HALO交易：核心定义

HALO = Heavy Assets, Low Obsolescence（重资产、低淘汰），是2026年2月由大摩、高盛等华尔街顶级投行主推的交易策略。

• H（Heavy Assets）：重资产，依赖巨额实物资本（电网、管道、矿产、设备等），复制壁垒极高（成本、周期、监管、工程难度）。

• L（Low Obsolescence）：低淘汰，价值穿越技术周期，AI无法替代，经济刚需属性极强。

二、核心逻辑（AI时代的“避风港”）

1. 资金轮动：从高估值、易被AI颠覆的科技股，转向难复制、难淘汰的实体硬资产。

2. 定价切换：市场从“轻资产扩张”转向“稀缺实体产能/基础设施”重估，奖励不可替代的物理资产。

3. 对冲AI冲击：作为AI颠覆风险的对冲策略，在高利率、地缘碎片化、供应链重构背景下更具吸引力。

三、典型赛道（大摩HALO篮子MSXXHALO）

• 电力电网、特高压、变压器

• 有色金属（铜、铝、稀土等）、矿产资源

• 公用事业（水电、核电、燃气）

• 油气管道、铁路、通信塔

• 国防军工、工业设备、废物处理

四、一句话总结

HALO交易 = 买AI再牛也替代不了的“硬资产”，是资金从科技股流出后的新主线。