随着瑞幸咖啡的门店数量突破3万家，如何在规模扩张与盈利稳定之间找到平衡，成为公司现阶段的关键考验。

2月26日，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）发布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。数据显示，瑞幸咖啡全年营收与净利润双双增长，2025年全年总净收入同比增长43%，达492.88亿元；净利润36亿元，同比增长21.8%。

此外，2025年瑞幸咖啡的门店规模进一步扩张，全年净增门店8708家，门店总数达31048家。其中，中国市场门店总数达30888家，包括20144家自营门店和10744家联营门店，这也使瑞幸咖啡成为国内自营门店数量突破2万家的连锁餐饮品牌。

在盈利与规模保持扩张趋势的同时，第四季度的增收不增利给这份亮眼的成绩单蒙上了一层阴影。

2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入达127.77亿元，同比增长32.9%；同期净利润仅为5.18亿元，同比下滑39%。具体来看，净利润大幅下滑与运营费用息息相关，第四季度总运营费用119.55亿元，同比增长38.9%，其中配送费用更是同比增长94.5%至16.31亿元。

对此，瑞幸咖啡解释称，运营费用高企主要由于第三方外卖平台配送订单出现大幅增长，以及原材料成本、门店租金等运营成本的增长，这与公司门店数量扩张和产品销量提升相关。

对于后续的市场影响，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在业绩会上表示，外卖平台补贴策略的持续调整，使得订单杯量结构从外卖向自提回归需要一定时间；考虑到2025年大规模补贴形成的高基数，也让2026年的同店业绩和利润表现可能出现阶段性波动与挑战。

在业内人士看来，瑞幸咖啡已凭借规模化在国内咖啡市场站稳脚跟，但拥有强大市场渗透力的同时，第四季度净利润的大幅下滑，也暴露出规模快速扩张背后的隐患。能否通过精细化运营深耕单店效率、优化成本结构、平衡外卖与自提订单结构来化解隐患，仍有待时间检验。