近期国际局势持续紧张，中东、拉美等地的冲突充分说明，21世纪现代战争的核心是信息战与精准打击，而精确制导正是关键支撑。受此带动，军工与商业航天板块持续活跃，相关产业链公司备受关注，但板块内部分化明显，并非所有标的都能走出趋势行情，部分公司甚至因财务问题面临ST风险。

其中一家流通市值约21亿元的商业航天小盘股，竟让高盛、瑞银、巴克莱三大外资机构集体重仓后踩雷，即将被实施ST。2025年三季度，高盛新进44万股，巴克莱加仓1.53万股，瑞银新进22万股，均跻身公司前十大流通股东。然而自三季度以来，公司股价不涨反跌，接连刷新半年多低点，外资也陷入被动。

这家公司便是天箭科技，核心主营弹载固态发射机与新型相控阵产品，业务同时覆盖军工精确制导与商业航天两大热门赛道。从业务结构来看，新型相控阵产品贡献73%营收、49%毛利率，利润占比接近九成；弹载固态发射机营收占比26%、毛利率15%，是导弹雷达导引系统的核心部件，长期为军方提供配套。其自主研发的相控阵产品具备小型化、轻量化、低功耗、免维护等优势，可同时应用于军用装备与商业卫星领域，基本面质地与赛道属性都颇具亮点，这也是吸引外资扎堆布局的重要原因。

但就是这样一家兼具题材与技术的公司，却因财务指标不达标，即将被ST。业绩层面，公司2022年起连续三年净利润亏损，2025年受部分产品定价调整影响，预计继续亏损；营收连续两年下滑，2025年预计触发“净利润亏损且营收低于3亿元”的财务退市风险警示标准，ST几成定局。现金流方面，公司经营现金流波动较大，但整体净流入大于流出，说明产品仍有市场竞争力，只是订单周期导致盈利稳定性不足。

综合来看，三大外资重仓该股，一方面是看中其纯正的商业航天+军工精确制导概念，契合当下市场主线；另一方面则是公司小盘属性突出，符合外资对中小市值热门赛道标的的配置偏好。但公司基本面隐患显著，业绩持续恶化、新品研发存在不确定性，叠加ST带来的流动性与合规风险，最终让外资集体踩雷。这也提醒投资者，题材与机构持仓只能作为参考，财务健康度与业绩确定性，才是选股的核心前提。