投资者活动基本信息

2026年2月26日至27日，温氏食品集团股份有限公司（证券代码：300498，证券简称：温氏股份）前往上海参加西部证券、财通证券、天风证券和东方证券春季策略会（线下），期间共组织6场交流活动。本次调研吸引了华泰保兴基金、富国基金、兴证全球基金、德邦基金、招商基金等25家机构的42位投资者参与。

公司接待人员包括集团副总裁、董事会秘书蒋荣金，集团战略治理部高级经济师、证券事务代表覃刚禄，以及集团战略治理部证券事务室经济师史志茹。

2025年业绩与业务运营亮点

年度业绩拆分

2025年，温氏股份实现利润总额约55.6亿元，归母净利润52.4亿元。分业务看，猪业贡献净利润约60亿元，鸡业贡献净利润约3亿元，水禽业务亏损约2亿元。单季度数据显示，2025年第四季度公司基本实现盈亏平衡，其中猪业亏损约5亿元，鸡业贡献净利润约10亿元。上述利润已考虑年末各类特殊事项影响，并按业务单位归集。

畜禽产量表现

2025年，公司畜禽销售规模再创新高。生猪方面，累计销售生猪（含毛猪、鲜品和仔猪）4048万头，完成年度奋斗目标，这也是公司连续4年基本实现年度奋斗目标，其中毛猪和鲜品3545万头，仔猪503万头。肉鸡方面，销售肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）13.03亿只，同比增长8%，创历史新高；鲜品销售约2.2亿只，同比增长26%，鲜销比例提升至17%；熟食销售约1550万只，同比增长15%。此外，公司还销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）约4800万只。

核心业务成本控制与效率提升

猪业

2025年第四季度，公司肉猪上市率达93.1%，料肉比2.48，养殖综合成本降至6元/斤，季度环比下降0.2元/斤。全年肉猪养殖综合成本为6.1-6.2元/斤，同比下降约1.1元/斤。2026年1月，肉猪养殖综合成本稳定在6元/斤左右。公司初步预计，2026年全年肉猪养殖平均综合成本约5.9元/斤，并设立更高挑战目标，通过强化育种技术、深化数字化赋能等方式持续优化成本。

禽业

肉鸡生产指标持续优化，2025年第四季度上市率达95.6%，创历史新高，料肉比2.81。2025年第四季度、全年及2026年1月，毛鸡出栏完全成本均稳定在5.7元/斤左右。公司计划2026年肉鸡销售量在2025年基础上增加10%左右。

财务稳健性与投资者回报

2025年末，公司负债率降至50%左右，年内下降约3个百分点，处于行业较低水平；2026年计划进一步降至48%。固定资产投资方面，2025年投入50亿元，2026年规划为50-60亿元。分红方面，自2015年底上市以来，公司累计实施15次现金分红，金额超301亿元，现金分红率超60%；2025年实施2次分红，合计33.2亿元。公司表示，未来将力争适当提高分红比例，平滑分红金额，持续回馈投资者。

战略规划与市场展望

国际化战略启动：肉鸡业务优先出海

公司明确将“出海”作为重要战略方向，已组建专项团队推进相关工作。依托动保、农牧装备等业务的海外经验，确定优先推动肉鸡业务出海，首站选定越南，初步目标为占据当地黄羽肉鸡市场10%左右份额，后续逐步拓展至猪业、鸭业。目前已与多个国家企业及政府部门接洽，探索产品贸易、技术输出、合资建厂等合作模式，预计2026年完成海外公司注册、项目选址等前期筹备。

猪价与鸡价展望

猪价：公司对2026年猪价整体持谨慎态度，预计上半年可能处于低迷状态，下半年行情大概率优于上半年。公司强调，将通过持续降本增效，确保在成本低于行业平均水平的前提下获取合理收益。

鸡价：2022年至2025年黄羽肉鸡价格连续下跌，2025年已处于周期末端。结合父母代种禽存栏量变化及消费复苏预期，公司预计2026年鸡价将好于2025年，呈现恢复性上涨趋势，养鸡业务盈利确定性高于养猪业务。

股价波动与回购计划

2026年1月中旬至月末，公司股价因沪深300、创业板ETF等资金赎回出现大幅波动。基于对公司价值的认可，公司拟使用自有资金或专项贷款资金8-12亿元回购公司A股股票。

Q&A核心要点

养猪业务细节

成本差异：2026年1月，三个养猪事业部成本差异在0.3元/斤以内；当月销售肉猪中，综合成本低于5.7元/斤的销量占比16%，低于6元/斤的占比64%。

养殖能力：截至2025年末，肉猪养殖小区年有效饲养能力约650万头，其中自建占比31%，租赁（与政府、村集体、农户合作）占比69%。

养鸡业务策略

当前养鸡业务更聚焦“增效”，通过三方面提升单只鸡盈利：一是营销模式创新，发展订单客户、短链直配；二是中华土鸡品牌升级，提升优质鸡占比，开发场景化新品；三是推进食材食品转型，开发“火锅鸡”等创新产品。2025年销售的中华土鸡中，快速型、中速型、慢速型占比分别约25%、60%、15%。

股权激励与可转债安排

公司上市以来已实施四期股权激励，未来将常态化、滚动式推进，践行“精准激励”原则。对于温氏转债（债券代码：123107），公司表示将顺其自然，若触发相关条件，董事会再行讨论决策（转债存续期至2027年3月）。

参与机构名单

参与单位名称

参与人员

参与单位名称

参与人员

西部证券

熊航

财通证券

王聪、江路、柳婧舒

天风证券

陈潇、陈炼

东方证券

李晓渊、于明正

华泰保兴基金

刘斌、王语嫣

招商基金

岳昊江、李文程

富国基金

吴一静

德邦基金

刘敏

财通基金

彭俊霖

兴银基金

李晓薇

兴证全球基金

郭超瑾

幸福人寿

张琳颖

中信证券资管

肖云凯

中加基金

张泽迅

玖鹏资产

周轶祺

银万斯特投资

余涛

复胜资产

王羽展

恒越基金

薛良辰

东方证券

翁美莹

五地基金

张阳

旌安投资

章立早

光大证券自营

刘勇

知仁投资

黄锡金

华源证券固收

郭佳琳、蒋婷婷

上海科创

刘志成、王娅舒

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（注：限于篇幅，部分机构和投资者未收录参会人员名单）