南通江山农药化工股份有限公司（以下简称“江山股份”）近日发布公告，就上海证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函进行了回复。公司拟募集资金不超过12亿元，用于新型创制绿色除草剂原药及制剂项目、年产10,000吨绿色高效手性农药精异丙甲草胺原药技改项目及补充流动资金。

募投项目资质取得进展顺利

江山股份在回复中详细说明了本次募投项目相关产品的农药登记证、安全生产许可等资质的取得情况。其中，“新型创制绿色除草剂原药及制剂项目”的苯嘧草唑原药和10%苯嘧草唑EW的国内登记申请已通过评审并完成公示，预计1至2个月内取得登记证件。31%草甘膦•苯嘧草唑OD的登记申请将作为非新农药产品继续推进，预计2026年底前取得相关农药登记证。

“年产10,000吨绿色高效手性农药精异丙甲草胺原药技改项目”一期已基本建设完成，预计2026年5月底前取得换发的安全生产许可证。该项目精异丙甲草胺原药的国内农药登记证已取得，安全生产许可正在办理中。

产能消化措施与市场前景分析

针对市场关注的产能消化问题，江山股份表示，苯嘧草唑作为新型PPO类除草剂，与草甘膦复配方案在抗性杂草防治领域具有较强竞争优势。公司已在全国范围开展超过28,000个试验示范，目标市场暂以国内为主，并已在柬埔寨、印度尼西亚获得登记。精异丙甲草胺作为成熟产品，全球市场需求呈良好增长趋势，公司原有产能规模较小，本次扩产至10,000吨/年，与行业主要企业产能水平相符。

公司还披露了募投项目效益测算的具体过程和关键参数。“新型创制绿色除草剂原药及制剂项目”满产后预计年销售收入10.79亿元，税后内部收益率23.74%；“精异丙甲草胺技改项目”满产后预计年销售收入3.45亿元，税后内部收益率15.26%。

融资规模合理性与资金安排

江山股份本次拟募集资金12亿元，其中5.6亿元用于新型创制绿色除草剂项目，3.4亿元用于精异丙甲草胺技改项目，3亿元用于补充流动资金。公司表示，结合现有资金余额、未来资金流入流出、各项资本性支出及资金缺口等因素，本次融资规模具有合理性。截至2025年9月底，公司可自由支配资金约19.28亿元，但考虑到未来三年资本性支出约23.50亿元及流动资金缺口约4.34亿元，本次融资有助于优化公司财务结构，支持项目建设。

业绩波动与持续经营能力

报告期内，江山股份经营业绩有所波动，主要受农药、化工等核心业务板块的行业周期、市场供需、产品价格及原材料成本变动等因素影响。公司表示，2025年1-9月业绩回升主要得益于农药产品销量提升及原材料采购价格下滑。预计公司未来三年经营规模与基期数据持平，能够持续满足可转债相关发行条件。

江山股份强调，公司无控股股东及实际控制人的股权结构未影响公司治理、规范运作和经营决策，本次募投项目实施不存在重大不确定性。中介机构核查后认为，公司本次发行申请文件信息披露真实、准确、完整，符合相关法律法规要求。