价值投资日志 在这轮由HBM驱动的涨价潮中，竞争壁垒最高的是澜起科技（因其全球垄断的接口芯片认证壁垒），而业绩弹性最大的可能是佰维存储（因其模组厂的库存收益属性），技术护城河最深的是兆易创新（因其全面的产品线和国产替代中的核心地位）。随着三星、海力士加速向HBM转型，标准DR­AM的紧张态势预计将贯穿2026全年。