全球市场回暖，A股迎来修复窗口，沪指重返20日均线可期

隔夜欧美股市全线止跌反弹，美股道指上涨238点、纳指上涨290点，欧洲主要股指同步收涨，叠加离岸人民币企稳在6.89附近，外部环境对A股形成明显正面支撑。A股此前连续两日回调，沪指累计跌幅超百点，相继失守10日、20日均线与4100点整数关口；昨日沪指再度调整40点，沪市成交额回落至1.1万亿元，较前一交易日缩量约3000亿元。缩量下跌意味着抛压逐步释放，而万亿量级成交仍为市场企稳反弹提供坚实基础。与此同时，夜盘贵金属、原油涨势明显放缓，此前受中东局势推升的避险与能源涨价逻辑，正随局势缓和进入阶段性休整。

大金融板块短期调整，反而进一步夯实其避险与估值修复价值。昨日保险、证券、银行三大金融指数全线收跌，跌幅均超1%，其中保险指数盘中跌幅一度突破4%。近一年来金融股整体处于震荡磨底阶段，大市值品种近半年跌幅普遍超10%。对投资者而言，低估值、高股息、业绩稳健的大金融板块，中长期风险有限，是A股稳定的“压舱石”。在盈利与分红水平不变的前提下，股价回调越多，股息率优势越突出，避险价值与反弹空间也随之放大，高股息金融股仍是当前市场优质的防御型资产。

短期休整后的军工板块，具备持续跟踪与布局价值。从盘面逻辑看，本轮中东紧张局势最先利好能源与港口板块，“三桶油”连续涨停、港口题材持续走强便是直观体现；而同为受益方向的军工股，本周反而出现明显调整，部分题材周二跌幅超4%。我们认为，具备潜在利好催化的军工板块，不具备持续杀跌基础，短期回调反而打开后续补涨空间。此外，商业航天作为军工领域重要分支，在SpaceX尚未上市的背景下，相关题材仍具备趋势性拉升预期，有望带动军工板块整体共振上行。