重塑全球矿产定价权：“资源民族主义”浪潮下的 港股、A股与美股估值对比

2025年，全球矿业迎来历史性转折。在“资源民族主义”浪潮、关键矿产清单落地、以及能源转型与AI需求爆发的多重共振下，矿产资源的估值体系正经历深刻重塑。

港股、A股、美股三大市场，因其投资者结构、资源禀赋和政策敏感度的差异，呈现出趋同与分化并存的复杂估值特征。

本文将对比三地估值，剖析核心驱动力，并揭示2026年资金流向。

 一、三地估值对比，港股价值洼地修复，A、美股享受战略溢价 从整体估值水平看（剔除异常高偏离值后的均值），三地市场差异显著，反映不同资本对资源股的定价逻辑。港股估值均值分别为：P/NAV 3.31倍，PE 28.13倍，PS 2.67倍，PB 3.18倍。估值水平对比其他两个市场相对温和，既反映了国际投资者对当前港股周期品种的审慎，也体现了一批行业龙头（如洛阳钼业、中国宏桥）在上行周期前常年处于超低估值。网页链接