从行业来看，信用债主要为城投行业，综合、电力、房地产等次之。信用债的基本要素包括：发行人、品种、主体和债项评级、担保质押增信情况、利率、期限、发行规模、特殊条款、流通市场、质押率等。
低利率时代下，我们不仅关注信用风险，即违约风险，而且更关注估值风险，即某只信用债的收益率是否大幅波动。
第一只信用债违约是2014年的超日债，接着2015年产能过剩，一批钢铁、煤炭企业违约，2017-2018年民企违约潮，2020年永煤违约，2021年至今的地产违约潮。
股票研究与信用研究侧重点不同，比起业绩增长空间，债券投资者更重视企业现金流和可变现资产。 股票表现好不等于债券没有信用风险。
完整的信用评级框架涵盖宏观、中观和微观，产业债看重行业研究、财务分析，城投债侧重政策研究和区域经济。
信用风险管理分投前评级、投中管控、投后跟踪三个阶段，投前初评阶段应重点分析公司治理结构、行业特点、企业经营、财务指标、外部支持等信用基本面因素，由此得到内部投资级别清单。
并且，对重点问题进行相应的信用调研，在信用复评阶段，对核心风险进行重点分析。投中管控应当从制度上确立信评权威，严格遵守内部评级清单制。
内部评级清单应当及时进行入库、出库操作，更新调整以增强时效性。还应进行集中度管控，平衡投资组合的分散度和安全性。
日常观察二级估值、报价、成交情况，及时进行跟踪和应对。一旦出现相关异常情况，及时进行跟踪研究并作出应对，可能为提前处置创造机会。
在当前信息爆炸时代，企业舆情信息多元，信息降噪处理也同样重要，从多种信息来源渠道进行交叉验证，结合已有的评级分析逻辑判断真伪，并分析重要性和影响力，对重要信息及时进行处理。定期和不定期跟踪调研。
建议设立定期评级制度，每年度对已有评级清单进行跟踪评级，重点关注持仓主体和投资级中边缘主体。对于投后的企业定期跟踪和调研走访、出现重大舆情的时候启动不定期跟踪预案。
