这是原油历史上第4次站上100美金。 第一次，2008年2月-9月，100美元以上持续了7个月，由次贷周期与投机共振推高，最终在金融危机后快速崩塌。 第二次，2011年-2014年，100美元以上持续了3.5年，中东动荡+全球宽松+页岩油尚未放量，造就了史上最长的高油价时代。 第三次，2022年俄乌冲突，仅短暂站稳1.5个月，情绪冲击大于实质供应中断，很快回归基本面。 这一次，无论冲突烈度、供应风险、地缘复杂度，都远强于2022年。2022年俄乌并未真正切断全球能源咽喉，而本次直接威胁霍尔木兹海峡——全球约20%石油运输必经此地，一旦航运受限，就是实打实的供应缺口。叠加当前全球原油库存偏低、OPEC+减产延续、产能缓冲空间有限，高油价的支撑远比2022年更扎实。 从历史规律看，只有短期冲突才会快速回落，持续对抗必然带来持续高位。本轮冲突牵扯更广、博弈更深，短期熄火概率极低，100美元以上的持续时间，大概率会大幅长于1.5个月，甚至不排除走出一轮季度级别的高油价周期。 资金已经在用脚投票：油气、油运、煤炭、资源等高弹性板块持续走强，本质是在定价中长期高油价。接下来不用猜点位，只看两点：冲突是否扩散、海峡是否受限。只要这两个逻辑不破，百元油价就不是昙花一现，而是贯穿阶段的核心主线。