蔚来四季度盈利12.5亿元

蔚来终于盈利了！四季度经营利润12.5亿，这是蔚来历史上首次季度盈利，兄弟们，这一刻等了太久。

先看几个关键数据：四季度交付12.48万台，同比暴涨71.7%，环比也涨了43.3%，这增速确实猛。现金储备459亿，环比增加了近100亿，手头宽裕了，心里不慌。

但最让我关注的是毛利率。四季度整车毛利率18.1%，创三年新高，综合毛利率17.5%。这意味着什么？蔚来不再是"卖一台亏一台"了，规模效应开始显现，成本控制住了。说的"体系化能力提升"，翻译过来就是：会过日子了。

不过别急着开香槟。12.5亿的盈利，是建立在四季度交付12.5万台的基础上的。2026年Q1指引是8-8.3万台，虽然同比增长90%以上，但环比是下滑的。一季度通常是淡季，但能不能持续盈利，还得看接下来的几个季度。

另外，459亿现金看着多，但蔚来摊子也大，换电站、研发、新品牌...烧钱的地方不少。盈利是第一步，怎么保持持续盈利，才是真正的考验。总的来说，这是蔚来从"烧钱换规模"到"规模换利润"的转折点。