下面的数据基于中国中铁财报相关数据和伦铜年度均价预估整理而来，钴同理。其中2026为预测价格，测算口径均采用公司权益产量与市场公允成本，具备较强参考性。 先来看看中铁资源铜矿分布和权益，公司在刚果（金）拥有华刚、绿纱等核心铜钴矿山，权益储量与产量稳居国内第一梯队，铜价每波动1000美元，对利润弹性都十分显著。 然后根据过去几年和今年预估的伦铜均价的差值计算出利润差值，铜价每上一个台阶，资源板块盈利就会呈线性放大，成本端相对刚性，涨价几乎全部转化为利润增量。 钴业务同理，作为新能源上游关键金属，钴价同步走强，与铜矿形成双击效应，进一步放大业绩弹性。 2026年两个板块的权益利润较2025年新增利润约40亿元，弹性十分可观。估值表如下。 可以看到中铁资源的估值已经超过了中国中铁目前的市值，单纯矿产价值就已覆盖总市值，传统基建部分相当于白送。静态估值按25倍，或者伦铜价格也可以按照13500算，大家可以自己计算一下。铜今年肯定还是紧缺的，伦铜今年均价能保持13500的话，中铁估值是当前市值的两倍。钼啥的影响很小不计入了。 另外最近联合中国黄金集团拿了复兴屯的勘探权，银铅锌资源量巨大，为后续业绩再添重磅增量，长期成长空间进一步打开。 低估是明显的，但也不是没有风险。主要风险有两个： 1，海外地缘政治风险，矿山运营与汇率波动存在不确定性； 2，传统业务暴雷风险，传统业务我也估算过，目前传统业务利润降速接近30%，需持续跟踪回款与资产质量。 大家自行判断吧。