招商银行与贵州茅台的对比 1，招行每年净利润1500亿+，茅台每年净利润约900亿，论赚钱能力招行明显更强，但市值上招行只有9000多亿，茅台却高达1.75万亿，市场给出的估值差距十分悬殊，同样是行业龙头，定价逻辑截然不同。 2，招行目前股息率5.2％，茅台股息率约3.7％，对于看重长期现金流、追求稳健收益的投资者来说，招行的现金回报优势一目了然，持有体验更具吸引力。 3，从行业角度，银行业依托GDP持续增长，信贷需求、财富管理、普惠金融等业务不断拓展，长期来看没有明显的总量瓶颈；而白酒行业受人口结构、消费习惯影响，销量下滑已成定局，整体行业空间正在逐步收缩。 4，招行目前仅仅分红净利润的35％，从长期经营与股东回报角度看，未来分红比例具备很大的提升空间，股息率还有进一步上涨潜力；茅台分红已经占到净利润的80％，提升空间基本见顶，就算将净利润全部分红，也无法将股息率提高到5％以上。 5，贵州茅台一手要14万，单手持仓很难做T降低成本，也不方便分批减仓控制风险，想要灵活操作至少要10手，也就是需要140万资金。如果再进行多行业平衡投资，整体门槛需要上千万，显然这跟普通投资者关系不大。而招行一手仅需要4000元不到，资金门槛极低，适合大多数人分批建仓、长期持有，显然招行更适合普通人投资。 6，综上，从估值角度，招行市盈率仅6倍出头，对比茅台接近20倍的市盈率，安全边际和性价比明显占据优势；从市场角度，白酒行业整体需求萎靡，茅台虽是行业绝对龙头，也很难完全脱离行业大环境独善其身。财富增长十倍，并不代表白酒消费量会同步增长，需求天花板清晰可见。当然，最终还是看业绩支撑，假如今年茅台业绩能翻倍，高估值自然可以被消化，但这样的增速显然不现实。而招行目前的低估值，已经充分反映了市场最悲观的预期，后续只要基本面平稳，修复空间值得期待。 招商银行(SH600036)贵州茅台(SH600519)投资