【中信通信】GTC/OFC前瞻，关注二线光+大光+薄膜铌酸锂投资机遇

GTC 2026：核心关注CPO的细节与部署计划

1、CPO交换机与部署计划： 可能公开Qu­a­n­t­um-X和Sp­e­c­t­r­um-X共封装光学交换机的细节，预计会有Sc­a­le-up CPO大规模落地部署计划（有望在2027年 Ru­b­i­n­U­l­t­ra）

2、OIO等下一代新技术： 可能公开Fe­y­m­an 平台的互联方案，可能会提出基于CO­U­PE的片间光互连（OIO）技术细节；

3、新的交换机芯片与网卡： 可能公开未来Sp­e­c­t­r­um新型交换机芯片与 Co­n­n­e­c­tX网卡的产品规划

OFC 2026：NPO成主流，关注薄膜铌酸锂等新材料/新方向

1、NPO大量发布：NPO 具备更高灵活性和更成熟的供应链，契合CSP厂商诉求，CSP/设备商/光模块厂商会集中发布其NPO，建议关注NPO产品细节与相关厂商进展;

2、薄膜铌酸锂——单波400G方案必选项：硅光、磷化铟在单波400G上面临瓶颈，薄膜铌酸锂+硅光异质集成有望成为必选项，在3.2T以上光模块/光引擎应用空间巨大，建议关注相关公司产品进展；

3、CPO的产品进展与可靠性结果：包括英伟达MRM调制器、康宁的玻璃沉底等，重点关注CPO在三维封装、微环调制器、热管理材料等难题的进展。

4、其他：如谷歌OCS的进展与细节、微软空芯光纤的进展、Lu­m­e­n­t­um和博通在VC­S­EL技术的进展，以及mi­c­ro-LED等新方案等；

重点关注

二线光：核心坚定推荐汇绿生态，同时可关注世嘉、嘉元、剑桥、可川等，弹性大，可以一揽子配置；

大光：持续推荐旭创、新易盛，天孚通信，2027年确定性高增长，胜率高，NPO大概估值空间；

薄膜铌酸锂：核心坚定推荐天通股份，同时可关注安孚，未来确定性技术方向，想象空间巨大；

国产：核心推荐华工科技，国内旺盛需求推动收入盈利能力双增，国内NPO核心龙头；