瑞银分析师不一定懂外卖，但是很懂流量 这几天瑞银一份即时零售行业研报翻车了，我已经看到一些投行博主在吐槽，特地找出这份研报再读了一遍。有几个出入的点，我列出来。 1.正常情况下，我们要理解一个行业市场份额，那用什么指标来衡量？像即时零售这类交易型平台，你可能用GTV、GMV、订单量都算是说得过去的。瑞银提出来一个，QuestMobile监测的各家骑手app的使用时长占比，来测算市场占有率，这确实有点想象力。 2.瑞银的结论是啥？2月份美团/阿里/京东的市场份额是67%/23%/10%。但是，瑞银又搞了另一组数据，根据瑞银核算，2月份美团/淘闪/京东的日均单量分别是5900万/4900万/800万，按照单量计算，美团/阿里/京东三家的市场份额又变成了50.9%/42.2%/6.9%。这不是自相矛盾吗？ 3.瑞银1月20日也出过一份研报，上一份研报里，12月份美团/阿里/京东三家市场份额分别是67%/22%/11%，日均订单量7700万/5800万/1000万。这非常不符合常理。千问2月2日启动春节战役，第一轮30亿6日开始，中旬又追加了30亿，按瑞银这数据，阿里整个2月份只从京东那抢了1个点，这60亿都是欢乐豆吗？这数据跟体感完全不相符。 4.还有个数据我没整明白。2月份受季节性因素以及补贴退坡影响，订单量在下降，瑞银自己也给出了数据，日均订单1月份1.2亿单、2月份1.1亿单、去年四季度1.3亿单，在这种情况下，新增骑手应该是放缓甚至不增长，骑手app的日均总使用时长应该也是下降的，至少增速不会太夸张。但是瑞银报告里有张图，显示骑手总使用时长增长率环比上个季度还在增长，而且还是陡峭增长，跟补贴高峰的三季度相当。 总之，这份研报有太多令人费解的地方。论据来源太不合理，一是引用QuestMobile数据，二是渠道数据，这两个都不太适合。第三方监测数据跟真实情况有出入，这个互联网行业的人都知道，数据打架、同一家机构出的报告居然会同一个行业有好几个行业第一，也不是新鲜事。同样是监测即时零售，易观根据GTV测算的市占率数据，美团/阿里的份额是45%/43%。 而渠道数据，也就是专家访谈，专家纪要，现在大厂严格约束，像这种级别的数据，能拿到的人不会出来接受付费访谈，能出来接受访谈的，数据含金量也不是特别高。 去年3月份，瑞银出了份美团的研报，给出了270港元的目标价，调研对象是一位第三方本地服务机构专家。 我看到网上有人调侃卖方报告，建模不如看同花顺，专家调研还不如多刷刷小红书。瑞银这份研报跟体感差距太大了，淘宝闪购去年4月30日上线，5月份阿里下场大规模补贴前就已经有30%了，之后这一年猛攻，不可能连40%份额都没有。哪怕附近商家问问各家订单占比，也不会是这样子。 哈哈哈，我只能说写报告的分析师可能没跑过外卖，有些逻辑，自媒体来写写也就算了，你写到正经研报里，确实不合适。