互联网龙头ROE未确认回升，利润率仍在竞争中承压；字节跳动持续分流广告、电商、本地生活利润池，行业回报上限被结构性压低。叠加港股IPO与再融资频繁、外资未回流、美元流动性未转向，市场缺的从来不是便宜，而是确定性。在盈利和资金拐点出现前，反弹只是交易机会，不是趋势行情。重仓谈价值，更像赌情绪，而不是做投资。