股东问： 你经常将伯克希尔的表现与标普500指数进行比较，这非常有用，也非常有趣，但我还没有看伯克希尔收盘价与标普500之间的相关系数。了解这两个变量之间的相关程度将非常有帮助，如果你有的话，能告诉我们是什么吗？如果你没有，请你考虑一下以后计算一下相关系数好吗？ 巴菲特： 这是可以计算的，但我不认为它会有什么意义，它只是一个历史相关系数，我不愿意让人们沉迷在这类统计数字里，反而忽略了投资最核心的东西。我不知道你会在伯克希尔和标普指数之间相关系数上发现什么，你可能会算出很高的相关性，如果你继续深挖，甚至还能找到它和可口可乐股价、以及其他一些股票之间的相关关系。 但我不认为这些信息，对判断未来特别有用。我们不反对你们自己去计算，任何人都可以做这件事，但它对指导我们投资没有任何作用。如果我们不认为它有用，我们就不会把它当作有价值的信息提供给股东。 而我们确实认为，计算标普的年度回报率是有一定意义的，因为它是人们投资的另一种常见选择，这不代表我们需要去买标普指数。这样的比较，方便你知道：我们到底贡献了什么？我们的管理为股东增加了什么价值？ 我们认为，我们有责任去和标普指数对比，哪怕我们内心并不喜欢这种简单对比。但对我们这样一个纳税实体来说，与标普500指数的非税前结果相比，这本身就是一个非常艰难、并不完全公平的比较。 但我们不关心任何类似相关系数的东西，成交量、价格走势、相对强弱等技术分析相关的事情对我们没有任何意义。记得当我十几岁的时候，我也经常研究这些东西，一直在根据它们进行计算、画图表，甚至写过一两篇文章，但回过头看，它对我的投资没有起任何正面作用。 我们只对价格和价值感兴趣，这也是我们一直专注的东西。任何一种短期市场行为、波动规律对我们而言都没有意义。我甚至不知道伯克希尔今天的股价是多少，这真的没有什么区别。 真正重要的是10年后的情况，从现在开始的10年里，伯克希尔会在哪里、价值几何，这才是我们所有关注的焦点。 芒格： 和沃伦打交道这么多年，令我感到愉快的是，他从来没有谈论过相关系数这种东西。 节选自1998年伯克希尔股东大会下午场第32个问题。 巴菲特 伯克希尔股东大会 投资