新型储能：从政策附属到AI电力新基建 2025年我国新型储能并网规模达65.87GW/190GWh，同比增长69%，行业底层逻辑已发生根本性转变：随着“136号文”取消新能源强制配储，储能正式告别政策驱动，全面进入市场化+AI算力驱动新阶段，从新能源配套升级为AI时代核心电力基础设施。 储能是电力系统的“柔性蓄水池”，核心作用是平抑风光波动、参与电网调峰调频、实现峰谷电价套利，是新型电力系统与可再生能源大规模普及的关键支撑。按场景主要分为三类： 大储（发电/电网侧）：单体规模大，客户以央企、电网为主，靠容量租赁、现货套利、容量电价盈利，是当前装机主力。 工商业储能：面向工厂、园区、充电站，以峰谷套利降本为核心，经济性突出。 户用储能：以家庭自用为主，海外高电价地区需求旺盛，欧洲能源危机曾带动一轮爆发。 国内政策与市场正快速完善。新型储能被列入国家六大新兴支柱产业，“十五五”明确大力发展。电力现货市场已在29个省份落地，容量电价机制全国推广，“煤储同补”让独立储能IRR稳定在8%–15%。绿电直连政策进一步拉高配储要求，功率与时长需求较传统项目翻倍。2025年全国储能招标303.8GWh，同比增76%，西北、华北成为核心区域，机构预计2026年新增装机超230GWh，增速超50%。 海外市场同样高增。美国AI算力爆发带来巨量用电需求，数据中心电网接入紧张，光储配套刚性极强，关税缓和、ITC补贴延期利好中国供应链。欧洲户储与大储同步放量，英国、意大利、德国多点开花，2025年新增装机预计17GWh。中东、智利、澳大利亚等新兴市场2025年大储增速接近200%。 产业链方面，上游为电池材料与设备，中游是系统集成，下游为各类应用场景。成本结构中，电芯占比55%–60%，PCS占15%–20%，EMS、BMS、温控消防各占约5%。技术路线以磷酸铁锂为主，市占率超95%；液流电池适合长时安全场景，钠离子电池侧重资源自主，均为补充路线。 全球储能集成格局中，中国企业优势显著，阳光电源、比亚迪、宁德时代、海博思创等进入全球前十。国内市场集中度逐步提升，竞争从低价内卷转向全生命周期收益、系统效率、出海能力、AI调度算法，头部企业凭借技术与资源壁垒拉开差距。 本轮储能行情核心驱动力已切换：上一轮是政策强制配储，被动配套、利用率低、盈利薄弱；这一轮由AI算力主导，数据中心成为高价值客户，配储刚需、支付能力强、愿意为安全可靠溢价。GGII预测，2030年全球数据中心储能需求将达300GWh，年均增速超80%，打开全新增量空间。 总体来看，储能行业正站在双重拐点之上：国内市场化收益机制成熟，海外需求持续爆发，AI算力带来新增量，行业从“被动配套”走向“主动盈利”，具备持续高景气基础。 核心标的： 宁德时代、阳光电源、海博思创、阿特斯、艾罗能源 宁德时代(SZ300750) 阳光电源(SZ300274) 海博思创(SH688558)