金银暴跌原因找到了 中信建投证券近日撰文称，金价是年初涨幅最大和回撤最大的品种之一，波动率一度升至历史高位，此后虽有所回落，但目前仍显著高于去年底，显示市场对其后续走势仍有一定分歧。金价和标普500的历史相关性显示，其在2013-2015年前后曾长期维持负相关，但近十年来，负相关性已经基本消失，逐渐转为正相关居多，尤其是2025年，二者正相关性甚至达到1附近。这意味着，在美股出现重大风险时，黄金并不能起到对冲作用。近期，美股和全球股市承压明显，这可能也是金价无法被催化的原因之一。虽然传统的美元和利率逻辑，无法解释过去几年的黄金走势，但在特定的短期窗口内，还是会产生一定影响。近期，美元指数上涨明显，美债收益率接近前高，传统框架下对黄金形成明显利空。